소비의 주택가격 탄력성: 이질적 가계 모형을 중심으로
House Price Elasticity of Consumption: Based on Heterogeneous Household Model
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초록
주택은 가계의 주요한 자산이며 주택가격 변화는 2008년 금융위기에서와 같이 가계 소비 변화와 경기변동의 원인이 될 수 있다. 본 연구에서는 주택가격 변화에 따른 가계 소비 변화를 최근 널리 이용되고 있는 이질적 가계 모형의 관점에서 분석한다. 기본적인 이질적 가계 모형을 이용하면 소비의 주택가격 탄력성이 한계소비성향과 소비 대비 주택 가치 비율의 곱이라는 근사 공식을 얻는다. 미시 패널 자료를 이용하여 동 근사 공식을 추정한 결과 소비의 주택가격 탄력성이 기존 연구에 비해 상당히 크게 나타난다. 다음으로 최적화 조건 및 모수를 포함하여 완전히 설정된 이질적 가계 모형의 해를 구하여 근사 공식에 따른 추정 결과와 비교한다. 완전히 설정된 이질적 가계 모형에서는 가계가 소유하는 주택 가치가 증가함에 따라 소비의 주택가격 탄력성이 감소하나 근사 공식 추정에서는 동 탄력성이 증가하여 차이를 보인다. 이는 이질적 가계 모형에 비해 우리나라 가계의 주택 보유가 과다함을 의미하는 측면이 있으므로 주의를 기울일 필요가 있다.
Abstract
According to basic heterogeneous household models, the house price elasticity of consumption can be summarized as a formula that the elasticity is the multiplication of the marginal propensity to consume times the ratio of housing value to consumption. Using Korean micro level data, we estimate the elasticity based on the formula and find that the elasticity is significantly larger than previous studies. Next we solve a basic heterogeneous household model and compare the results with the estimates based on the formula. As the value of the house owned by households increases, the elasticity decreases in the model, while it increases in the estimates based on the formula, showing a great difference. The difference may indicate that Korean households have excessive housing compared to consumption and appropriate attention needs to be taken.
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