기니비사우의 CFA 프랑존 가입의 경제적 효과 분석
Analysis of the Economic Effects of Guinea-Bissau's Accession to the CFA Franc Zone
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초록
기니비사우는 1997년 CFA 프랑존에 가입하였다. 기니비사우는 마지막으로 CFA 프랑존에 가입한 국가이며, 프랑스 식민지가 아닌 국가 중 두 번째로 CFA 프랑존에 가입한 국가이다. 본 연구는 기니비사우의 CFA 프랑존 가입의 경제적 효과를 체계적으로 분석하고 개발도상국 통화동맹에 대한 정책적 시사점을 도출하는데 그 목적이 있다. 이 연구의 분석은 1974년부터 1996년까지를 프랑존 가입 이전, 1998년부터 2022년까지를 가입 이후로 구분하여 기니비사우와 나머지 CFA 프랑존 국가들간 관련 경제변수의 차이가 기니비사우의 프랑존 가입 이후에 변화하였는지를 통계적으로 검정하였다. 분석 결과 프랑존 가입으로 인해 기니비사우의 물가상승률이 크게 낮아졌고, 프랑존을 포함하는 역내 무역의 비중도 상대적으로 증가하였다. 거시경제적 충격에 대한 비교분석에서는 기니비사우가 프랑존 가입 이후 다른 프랑존 국가들과 수요충격의 유사성이 증가하였고, 이는 통합된 통화정책으로 경기대응이 어느 정도 가능하다는 측면을 보여준다. 한편, 경기순환에서의 불황과 회복에 대한 분석에서는 기니비사우가 프랑존 가입 이후 회복강도가 약해지고 회복에 소요되는 기간도 증가하여, 이 부분에서 통화통합의 비용이 발생하였다. 기니비사우의 프랑존 가입 사례는 아프리카 개발도상국들이 통화동맹을 추진했을 때 경기변동성이 확대될 위험이 있지만, 물가안정과 무역확대 등의 긍정적인 효과가 크게 나타날 수 있다는 점에서 통화동맹의 추진 필요성이 있으며, 나아가 그 경제적 효과를 높이기 위해 적극적인 협력이 필요함을 알 수 있다.
Abstract
Guinea-Bissau joined the CFA franc zone in 1997. It is the latest country, and the second non-French colony which joined the CFA franc zone. This study aims to systematically analyze the economic effects of Guinea-Bissau's accession to the CFA franc zone and to derive policy implications for developing countries' monetary unions. The analysis of this study divides the period into pre-accession (1974 to 1996) and post-accession (1998 to 2022) to test statistically whether the differences in relevant economic variables between Guinea-Bissau and the other CFA franc zone countries changed after Guinea-Bissau's accession to the zone. The analysis results show that Guinea-Bissau's inflation rate significantly decreased due to its accession to the CFA franc zone, and the portion of intra-regional trade, including the CFA franc zone, increased. In the comparative analysis of macroeconomic shocks, the similarity of demand shocks between Guinea-Bissau and other CFA franc zone countries increased after accession, indicating that an integrated monetary policy response can be used for economic stabilization. On the other hand, the analysis of recessions and recoveries in the business cycle showed that the recovery strength weakened, and the recovery period increased after Guinea-Bissau joined the CFA franc zone, incurring the costs of monetary integration. Guinea-Bissau's case suggests that although there is a risk of increased economic volatility when African developing countries pursue monetary unions, the potential benefits, such as price stability and trade expansion, could be substantial. This implies an incentive for monetary unions and active cooperation to enhance their economic impact.
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