발생을 통한 이익조정과 실제활동이익조정 간의 상충관계에 대한 재조명：재벌과 비재벌을 중심으로
A New Perspective on the Trade－Off between Real Activities Manipulation and Accrual－Based Earnings Management ：Focusing on Chaebol and Non－chaebol
0
조회
0
다운로드
0
인용
0
참고문헌
키워드
초록
[연구목적] 본 연구에서는 재벌기업과 비재벌기업으로 구분하여 Zang(2012)이 주장한 비용이 이익조정수단을 선택함에 있어 차별적으로 적용되는지를 살펴보았다. [연구방법] 본 연구는 2001년부터 2018년까지 한국증권거래소에 상장되어 있는 12월 결산법인 중 비금융업에 속하는 19,641개 관찰치(기업－년도)를 대상으로 자료를 수집하여 실증적으로 검증하며 재무자료는 FN－GUIDE의 DataGuide를 이용하고, 재벌자료는 국가통계포털에서 제공한 대규모기업집단자료를 이용하였다. [연구결과] 분석결과는 다음과 같다. 먼저 재벌기업표본과 비재벌기업표본에서 모두 전기시장점유율이 높을수록(즉, 시장주도기업일수록) 실제활동이익조정을 사용하지 않는 것으로나타났다. 그러나 시장 내 지위가 재량발생을 통한 이익조정에 미치는 영향은 재벌과 비재벌에 따라 다르게 나타났다. 구체적으로, 비재벌기업표본에서는 시장점유율이 높을수록(즉, 시장주도기업일수록) 재량발생이 증가하는 것으로 나타났으나 재벌기업표본에서는 시장점유율과 재량발생간에 관련성이 없는 것으로 나타났다. 두 번째, 한국은 재무곤경에 처한 비재벌기업의 경우 재량발생을 통한 이익조정을 선호하지 않았다. 또한 재무곤경에 처한 재벌기업의 경우 실제활동이익조정과 재량발생을 통한 이익조정 모두 선호하지 않았다. [연구의 시사점] 본 연구는 규제기관에서 재벌의 이익조정을 정확히 파악하여 지배주주가사적이익을 추구하기 위한 이익조정을 규제하는데 도움을 줄 것으로 기대한다. 또한 재벌이라는 특수한 지배구조로 인해 Zang의 연구가 우리나라에서는 일반화될 수 없다는 것을 밝혀 선행연구를 인용함에 있어 우리나라의 특수성을 반영해야 된다는 시사점을 제공한다.
Abstract
[Purpose] The purpose of this study is to examine whether the research of Zang(2012) that costs associated with real activities manipulation(RM) affects the trade－off between accrual－ based earnings management(AM) and real activities manipulation(RM) is also applied to Korean Chaebol. [Methodology] The first hypothesis is for firms without market－leader status among the costs associated with RM. As a result of examining the effect of market share on AM, it was found that market share had a significant positive effect on AM in the non－Chaebol, but did not affect AM in the Chaebol. The second hypothesis is for firms with poor financial health among the costs associated with RM. Zang(2012) was reported that firms with poor financial health prefer AM rather than RM, which has a declining corporate value. [Findings] As a result, in the sample of non－Chaebol companies, it was found that the RM level was lower in firms with poor financial health, but it was not found to be related to AM. On the other hand, in the case of Chaebol, even if they are firms with poor financial health, it was expected that the costs associated with RM would be weakened or eliminated by utilizing internal capital market within affiliates. Consistent with this hypothesis, it was found that the degree of healthy financial condition had no effect on RM and AM. [Implications] This study is expected to help regulators accurately understand the earnings management of Chaebol and control earnings management for the pursuit of private interests by controlling shareholders. In addition, it was revealed that Zang(2012)’s research cannot be generalized in Korea due to the special governance structure of the Chaebol. Therefore, it provides a suggestion that Korea’s specificity should be reflected in citing previous studies. However, this study has a limitation in that it was partially modified and studied due to data collection problems and differences in economic environment, as it did not use the same variables and methodologies as those of Zang(2012).
참고문헌 (11)
- 강준구, "기업집단과 대리인문제：재벌 및 비재벌 인수기업의 합병성과 비교연구", 재무연구, pp.49~88 (2004)
- 김원신, "기업간 간접금융거래가 제공기업의 신용평가에 미치는 영향", 한국전산회계학회 2010년 추계학술발표대회, pp.279~297 (2010)
- 김현아, "산업내 경쟁과 선도기업의 비대칭적 원가행태", 회계저널, 24(5), pp.103~139 (2015)
- 신현한, "최고경영자에 대한 감시자 역할의 변화：아시아 금융위기를 전후로 한 비교", 전략경영연구, 7(2), pp.1~26 (2004)
- 조동성, "한국재벌연구" (1990), 매일경제신문사
- Predicting financial distress of companies：Revisiting the Z－Score and ZETA models, "Altman, E", New York University, ~ (2000)
- Dechow, P., "Detecting earnings management", The Accounting Review, 70(2), pp.193~225 (1995)
- Heckman, . J. J, "Sample selection bias a specification error", Econometrica, 47(1), pp.153~161 (1979)
- Kothari, S. P., "Performance Matched Discretionary Accrual Measure", Journal of Accounting and Economics, 39, pp.163~197 (2005)
- Roychowdhury, S, "Earnings management through real activities manipulation", Journal of Accounting and Economics, 50(1), pp.335~370 (2006)
- Zang, Amy Y, "Evidence on the Trade off between Real Manipulation and Accrual Manipulation", The Accounting Review, 87(2), pp.675~703 (2012)