불확실성을 고려한 항공산업의 투자결정 -실물옵션 접근법-
Investment under Uncertainty in Airline Industry －A Real Option Perspective－
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초록
본 논문은 항공산업에서 전략경영의 주요한 도구로 이용되고 있는 실물옵션에 대한 고찰이다. 본논문의 목적은 두 가지로 분류될 수 있다. 우선 항공관련산업 투자분석의 전략적 도구로 최근 활발히이용되고 있는 실물옵션 관련 문헌에 대한 심도 깊은 고찰이다. 항공관련산업에 있어서 자본적 투자의사결정 시 불확실성에 대한 고려가 매우 중요함을 강조하는 동시에, 공항의 건설과 확장을 중심으로진행되고 있는 불확실성을 고려한 실물옵션 이론에 관한 선행연구를 비교분석하였다. 두 번째로 신공항 건설의 사례를 중심으로 다양한 수준의 불확실성이 항공산업의 투자의사 결정에 미치는 영향을 수리적으로 분석하였다. 이론모형 전개를 통해, 불확실성을 고려하는 경우 보다 신중한 의사결정이 바람직함을 보였다.
Abstract
This paper investigates the application of real options analysis to aviation management. Real options represent an analytical tool for strategic planning in an uncertain business environment. The purpose of this paper is twofold. First, the study provides an overview of the literature on real options in aviation management, as real options have been widely used to inform investment decisions in the aviation industry. It suggests that investment decisions in the aviation industry are made under multiple levels of uncertainty and it surveys previous studies that analyze the construction and expansion of airports in a real options framework. Second, using a theoretical model for building a new airport, this paper analyzes the effects of uncertainty on investment decisions. It demonstrates that uncertainty plays is inescapable role in aviation-related investment decision-making and recommends that such uncertainty must be considered seriously.
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