지분법적용투자주식 공정가치 평가의 유용성에 관한 실증연구
The Information Usefulness of Equity Method Fair Value Disclosures
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초록
우리나라의 경우 1996년 3월 30일 개정된 기업회계기준에서 최초로 지분법을 도입할 당시에는 선택적 적용사항으로 되어 있어서 대부분의 회사들이 지분법을 적용하지 않고 원가법에 따라 회계처리를 하고 있었다. 이에 따라 1998년 12월 12일 개정된 기업회계기준에서 지분법을 강제적 적용사항으로 전환하였고 2004년 12월 31일부터 시행하고 있는 기업회계기준서 제15호에서는 지분법의 회계처리방법을 국제적 회계기준에 맞도록 개정하면서 시장성 있는 지분법적용투자주식에 대해서는 대차대조표일 현재의 시장가격을 주석으로 기재하도록 하였다. 본 연구에서는 우리나라의 주식시장에서 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격이 지분법적용투자주식의 정보에 추가하여 가치 관련성과 정보유용성이 있을 것이라는 가설을 검증하였다. 이 연구는 시장성 있는 지분법적용투자주식 시장가격의 주석공시가 가지는 의미를 이해하는데 도움이 되는 증거를 제시하는데 그 목적이 있다. 분석결과는 가설의 예상대로 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격과 장부가치의 차이는 주가와 통계적으로 유의한 양의 관계를 보이고 있어 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격이 가치 관련성을 가지고 있는 것으로 나타났다. 또한 수익률모형에 의한 분석결과는 재무정보로서 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격 변동과 투자회사의 시장가치 변동이 동시에 일어남을 보여주고 있어 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격이 정보유용성도 가지고 있음을 시사하고 있다. 본 연구의 결과는 국제화 추세에 맞춰 제정된 기업회계기준서 제15호의 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격을 주석으로 공시하도록 하는 규정에 대한 공시의 실효성을 판단하는데 유용한 자료가 될 수 있을 것으로 생각한다. 특히 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격이 투자회사에 대한 투자자의 투자의사결정에서 고려되고 있다는 사실은 투자자들이 투자의사결정을 할 경우에 시장성 있는 지분법적용투자주식의 시장가격을 고려할 필요가 있음을 의미한다.
Abstract
In Korea, on adopting firstly equity method in KAS revised on March 30, 1996, because equity method was selectional, most of the firms accounted by cost method not adopting equity method. therefore equity method converted selectional into compulsory in SKAS revised on December 12, 1998. the equity method of fair value footnote disclosures was required explicitly for investments in publicly-traded equity accounted securities after SKAS NO.15 Equity Method became effective on December 31, 2004. In this study we examined whether the value relevance and information usefulness of the fair value information provided for publicly-traded equity accounted securities accounted for under the equity method. The purpose of this paper is to present positive evidences to understand footnote disclosures of the fair value information provided for publicly-traded equity accounted securities have some meaning. we found a significant positive relation between fair value information of publicly-traded equity accounted securities and investor firm market values and security returns. So it means that fair value information of publicly-traded equity accounted securities has the value relevance. Returns regressions provided evidence regarding relation between fair value changes of publicly-traded equity accounted securities and value changes in the financial statements of investor firm. It means that the fair value information of equity method investments has information usefulness. Results of our study should be useful in the debate over whether equity method investments should be recognized at fair values, and provide evidence over whether the fair value footnote disclosures for publicly-traded equity method investments required by SKAS No.15. were effective. An important intention of our study is that we only examine the value relevance and information usefulness of fair value information of equity method investments that have a quoted market price.
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