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이익관리 특성이 신용평가에 미치는 영향 - 코스닥기업을 중심으로 -

The Effects of Earnings Management Characteristics on Credit Evaluation in KOSDAQ

김문태|이춘의
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2012.02|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제41호|pp. 17-38|DOI 10.21073/kiar.2012..41.002

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신용평가재량적 발생액이익관리credit evaluation영업활동으로 인한 현금흐름순이익 수치의 낮은 둘째자리 숫자earnings managementscash flow from operationssecond digit earnings numbers

초록

본 연구는 2006년부터 2010년까지 코스닥기업-연도 4,554 표본을 대상으로 이익관리 특성변수가 신용평가에 미치는 영향을 분석하였다. 종속변수는 한국신용평가정보(주)에서 공시한 신용평점이며, 주 설명변수인 이익관리 특성변수는 재량적발생액, 영업활동으로 인한 현금흐름과 순이익 부호의 비대칭성, 순이익 수치의 낮은 둘째자리 숫자 등을 활용하였다. 신용평가에 크게 영향을 미칠 수 있는 기업성과, 기업규모, 부채비율, 대주주지분율, 감사품질 특성변수 등을 동시에 고려한 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 신용평가기관이 코스닥기업의 기업성과나 기업규모, 재무건정성(부채비율), 외부 감사특성을 반영하면서도 경영자의 재량적 이익관리를 부정적으로 인식하였다. 둘째, 신용평가기관은 영업활동으로 인한 현금흐름이 양호하지 않음에도 순이익이 상승한 경우 이를 일시적인 발생항목의 조정으로 간주하는 이익관리로 평가한다고 볼 수 있었다. 셋째, 보고이익의 둘째자리 숫자가 낮은 둘째자리 0, 1, 2 등은 신용평점에 부정적인 영향을 미친다고 볼 수 있었다. 요컨대, 코스닥기업의 이익의 상향조정에 대하여 신용평가기관의 평점이 비호의적으로 부여되는 것을 알 수 있었다.

Abstract

This paper examines the effects of earnings management(EM) characteristics in KOSDAQ on credit evaluation. KOSDAQ firms tend to increase their earnings to decrease capital cost and to guide investors’ concern in the good appearance. The main hypothesis of this study is that credit agency is not willing to evaluate good scores for earnings enlargement, because earnings management tends to distort many naive investors. To test the hypotheses, the regression models include credit SCOREs as dependant variables, and main independent variables are discretionary accruals(DA), negative cash flow form operations and positive net income(CN) and low second digit numbers in net income(SD). Also, other control variables included in the models are firms' performances(NI), firm sizes(SIZE), debt ratios(DEBT), block holders(BLOK) and audit opinion(OPN, BIG). The test sample consists of 4,554 firm-year data, selected from the KOSDAQ listed companies of 2006∼2010. The major findings of the study are that the relationship between SCORE and EM is negatively significant, accepting the hypothesis.

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