동반성장 우수 대기업의 재무적 특성에 관한 연구 - 대리인비용과 이익조정 -
The Characteristics of Best Big Company Accompanied Growth with Smaller Businesses in Korea - Agency Costs and Earnings Management -
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본 연구는 동반성장 우수(우수 및 양호) 대기업으로 평가된 기업들이 그렇지 못한 비우량(보통+개선) 기업들에 비해서 이익조정이나 대리인 비용의 측면에서도 사회적 책임을 다하고 있는지를 검정해보는데 목적이 있다. 본 연구에서는 동반성장위원회에서 2011년부터 2013년 까지 동반성장에 적극 참여한 기업들을 대상으로 우수 및 양호 등급을 받은 기업집단(‘우수기업’)과보통, 개선 등급집단(‘비우량기업’)으로 나누어 이익조정에 차이를 보이는지에 대해 먼저 검증하고 이익조정과 외국인주주지분비율이 대리인비용에 영향을 미치는지에 관해 분석했다. 검증 및 분석 결과는 다음과 같다. 이익조정의 정도를 나타내는 절대적 재량발생액에서는‘우수기업’과 ‘비우량기업’간에 유의한 차이를 발견할 수 없었다. 반면 대리인 비용의 대리변수 중 판매비 및 일반관리비 비율, 자산회전율은 동반성장지수 평가등급에 따라서 유의한 차이를 나타냈으나 영업외비용비율에서는 유의한 차이가 없는 것으로 나타났다. 또한 소유구조 중에서 외국인지분비율, 이익관리 변인 중에서는 부채비율과 기업규모에서 동반성장지수가 높은우수기업과 비우량기업들 사이에 유의한 차이를 보이고 있음을 나타났으며, 외국인지분율에서도어느 정도 차이를 보이고 있다. 또 동반성장의 등급이 높은 ‘우수기업’에서는 동반성장의 등급이 낮은 ‘비우량기업’과는 달리 대리인 비용을 줄이는데 외국인 지분 비율이나 이익관리가영향을 미친다고 할 수 있다. 결국 동반성장의 등급이 높은 ‘우수기업’과 동반성장의 등급이 낮은 ‘비우량기업’의 재무적 측면에서의 차이를 나타내는 원인은 주로 외국인 지분비율과 이익조정의 정도 및 기업규모에관련되어 있다고 할 것이다.
Abstract
This Study is focused on the findings of the financial charateristic elements which effect on the agency cost in Best Big Company Accompanied Growth with Smaller Businesses in Korea. The processes of this empirical study are establishment of research hypotheses, elaboration of test model, definition and measurement of sample, empirical analysis and interpretation of result. The sample of this study are 218 registered on the Committee of Excellent Co-orporative Company with small-medium company in Korea. from 2011 to 2013. Two steps are taken in this study. The first step is a analysis of earning management, The second step is analysis of agency Costs, The proxies of agency costs is sale and management expenses/operating revenues, non-operating expenses/operating revenues, operating revenues/ total assets. Control variables are size, ratio of current liabilities/total assets, ratio of net cash inflow/total liabilities, dummy variable. The result of this study are as followings. Earnings management is not different between excellent-good companies and normal-improved companies. But the proxies of agency which are costs sale and management expenses/operating revenues, operating revenues/ total assets are different between excellent-good companies and normal-improved companies. The size of company, the ratio of foreigner' share and earning management take positive effects on the agency costs in Best Big Company Accompanied Growth with Smaller Businesses in Korea.
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