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내부회계관리제도 도입의 이익조정 억제 효과에대한 재검토

The Effects of Internal Control over Financial Reporting on the Earnings Quality: A Reconsideration

최준혁|허익구
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2016.12|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제70호|pp. 129-168|DOI 10.21073/kiar.2016..70.006

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금융위기IFRSFinancial Crisis내부회계관리제도Real Earnings Management실제이익조정발생액이익조정Accrual Earnings ManagementInternal Control over Financial Reporting

초록

외환위기 이후 내부회계관리제도가 도입되어 2006년과 2007년 사이에 상장기업에 대해 본격적으로 의무 적용된 후, 이익의 질 개선 효과에 관해 많은 초기 연구들이 있었지만 다수 연구들이결론이 엇갈리는 상황이다. 본 연구는 연구들의 불일치 원인으로서 너무 짧은 기간에 대한 검증이었다는 것, 제도 도입 이후 일시적인 외부 효과들이 있었다는 점, 추가적인 변수 통제가 필요했을 수 있다는 점에 착안하고, 의무도입 10여년이 지난 시점에서 제도 도입 이후 전반적인장·단기 이익의 질 개선 효과가 있었는가를 재검토해 본 연구이다. 연구 결과는 다음과 같다. 우선, 수정 존스 재량적 발생액과 실제이익조정으로 측정한 이익조정의 제도 도입 후의 변화를 살펴보면, 단기 분석에서는 이익상향 이익조정이 증가하고 장기 분석에서는 이익상향 이익조정이 감소하는 모습을 보였다. 다음으로, 2007-2008년 금융위기가 결과에 왜곡을 주었을 가능성을 확인하기 위해 금융위기 연도를 표본에서 제외하고 수행한 결과, 이익조정의 단기 상승 효과는 사라지고 전체적인 이익조정 하락의 증거를 발견했다. 세 번째로, IFRS 도입 연도를 표본에서 배제했을 때에도 이익조정 감소 효과는 부분적으로 유지되었다. 또한, 금융위기와 IFRS 도입 연도를 모두 배제하더라도 이익조정 감소 효과가 관찰됨을 발견했다. 마지막으로, 이익조정유형의 대체 또는 보완관계를 감안하여 추가 통제를 하더라도 부분적인 개선 효과는 나타났다. 결론적으로, 본 연구는 몇 가지 외적 noise와 내적 대체물의 영향을 고려하면 내부회계관리제도 도입은 일정한 이익의 질 개선 효과가 있다는 결론을 얻었다. 본 연구는 내부회계관리제도 도입 효과에 관한 가장 장기 연구에 해당하며, 제도의 효과에서금융위기와 같은 외부 이벤트를 감안한 첫 번째 연구에 해당한다. 연구의 한계로서는 제도 도입이후 도입 기업들의 이익조정 하락 현상이 온전히 제도의 효과인지는 불확실하다는 점을 들 수있다.

Abstract

After all Korean public companies practically adopted the regulation of Internal Control over Financial Reporting (ICFR) when the guideline was provided in 2006 or in 2007, the academic studies failed to provide the conclusive answer for the effectiveness of ICFR on the earnings quality (EQ) due to their inconsistent results. We point out that the mixed results of early studies may be due to (1) their limited testing periods, (2) their lack of concern of certain economic and accounting events such as the financial crisis of 2007-2008, and (3) their failure to control the alternative means of earnings management. We tested the short and long term effects of the ICFR on EQ based on the listed companies data of 2001-2015. We excluded the effects of the financial crisis and the IFRS implementation by removing the data for the relevant periods, due to the possibility that the 2007-2008 financial crisis and the introduction of IFRS may have distorted the outcome. Our empirical findings are as such. First, when we naively tested the effects of ICFR on earnings quality proxied by the modified Jones discretionary accruals (Dechow et al. 1995) and real earnings management (Roychowdhury 2006), we discovered the short-term increase and long-term decrease in earnings management. Second, after excluding samples related to the financial crisis and/or IFRS introduction periods, in general we found a consistent reduction of earnings management. Lastly, the result is not changed when we add an alternative earnings management option as a control variable. Therefore, although the effects to the real earnings management are often not significant in our test, in general we conclude that the introduction of ICFR has improved the EQ. We believe that our study has two contributions to the literature. First, we tired to test the effect of ICFR introduction with the longest time horizon available. Second, our study is one of the rare efforts to control the financial crisis and/or the IFRS effect on the ICFR-EQ studies.

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