기업의 법인세부담이 타인자본에 비용에 미치는 영향
The Influence of Firm's Corporate Tax Burdens on Financing Cost
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초록
>본 연구는 법인세부담이 높은 기업이 법인세부담을 낮추려는 목적으로 부채를 조달하는 과정에서 발생하게 되는 이자비용 즉, 타인자본비용과 법인세부담간의 관계를 실증분석하였다. 2000년부터 2005년까지의 재무제표자료를 이용하였으며, 한국증권거래소에 상장된 기업 중 금융업을 제외한 1,398개 기업－년도를 대상으로 하여 실증분석하였다. 실증분석의 결과, 기업의 법인세부담(ETR)과 타인자본비용(IC)과는 예상대로 양(＋)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 단순히 법인세부담을 감소시키려는 목적으로 부채를 조달하고 그로 인하여 이자비용이 증가할 뿐만 아니라, 기업이 부채를 조달하는 과정에서 채권자 등 시장에서 기업 재무위험의 평가로 인해 부채비율이 높아지는 기업은 더 높은 이자율을 요구받게 된다는 것으로 해석할 수 있다.이와 같은 결과는 이자부담률이 증가한 기업－연도 자료와 감소한 기업－연도 자료를 구분하여 추가분석을 하였으나 동일하게 검증되었다. 즉, 부채비율의 증가로 인해 재무위험이 증가한 기업이 더 높은 이자비용을 요구받고 있으며, 실제로 부채에 대한 이자부담률이 증가한 기업에서 법인세부담과 타인자본비용 간에 양(＋)의 관계가 나타나고 있다.본 연구는 법인세부담과 부채조달간의 관계를 검증한 선행연구를 더 확장시켰다는데 의의가 있으며, 향후 법인세부담과 부채조달간의 관계를 검증하는 연구를 더 확장시키는 계기가 될 것으로 예상된다.
Abstract
>This study analyzes empirically the relationship between firm's corporate tax burdens and financing cost. Excepting financial institutions and insurance, samples were used 1,398 year－firms from financial statements for the period of 2000－2005, firms listed in Korea Stock Exchange.The results of this study are summarized as follows；First, there is a positive(＋) relationship between corporate tax burdens and financing cost, as well as our expectation. This result means that the higher firm's debt ratio is increased, the higher interest cost is requested because of increase of financial risk. Second, this above result was tested consistently in additional analysis too, sample firms divided into two groups(increase or decrease of interest cost). Therefore, this findings mean that corporate tax burdens does affect the financing decision making.This study has a little significance in more expansion the previous researches, those studied the relationship between corporation tax burdens and financing (debt issuance) cost. Further research studies are suggested and encouraged with more refined methodologies and variables.
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