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논문KCI 등재

이익유연화와 경영자 보상

Income Smoothing and Managers' Compensation

지성권|신성욱|변설원
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2009.09|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제27호|pp. 217-246|DOI 10.21073/kiar.2009..27.011

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Executive CompensationIncome Smoothing이익유연화경영자 현금보상현금흐름 변동성파산가능성Cash Flow Volatility Possibility of Bankruptcy

초록

본 연구에서는 경영자 이익유연화 행위와 보상 사이의 직접적인 관련성을 양(+)의 이익유연화 기업과 음(-)의 이익유연화 기업으로 나누어 살펴보았으며, 이익유연화를 통한 경제적 효익이 클 것으로 예상되는 기업에서 경영자에게 보다 강력한 이익유연화를 유도하기 위해 더욱 높은 수준의 보상을 지급하는지를 실증분석 하였다. 2004년부터 2008년까지 280개 상장제조기업, 1400개 기업-연도를 자료를 바탕으로 다중회귀분석을 통해 실증분석한 결과를 요약하면 첫째, 기업의 이익유연화를 양(+)의 유연화와 음(-)의 유연화로 구분하지 않고 전체 표본기업을 대상으로 경영자보상과 이익유연화 사이의 관련성을 분석한 결과 기존의 선행연구와 동일하게 직접적인 관련성은 나타나지 않았으나, 표본을 양(+)의 이익유연화 기업과 음(-)의 이익유연화 기업으로 구분하고, 이익유연화 행위와 경영자 보상 사이의 관련성을 분석한 결과 양(+)의 이익유연화 기업의 경우 이익유연화와 경영자 보상 사이에 아무런 관련성을 확인할 수 없었으나, 음(-)의 이익유연화 기업의 경우 이익유연화 행위와 경영자 보상 사이에 통계적으로 유의한 양(+)의 관련성을 확인할 수 있었다. 둘째, 이익유연화를 통한 경제적 효익이 보다 클 것으로 예상되는 기업(현금흐름 변동성이 큰 기업, 기업의 파산가능성이 높은 기업)의 경우, 경영자 이익유연화 수준과 보상 사이에 매우 유의적인 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이상의 연구결과는 이익유연화 방향에 따라 경영자 보상과 이익유연화 수준이 직접적인 관련성을 가질 수 있으며, 이익유연화를 통해 실질적인 효익이 보다 강력할 것으로 예상되는 기업의 경우 경영자에게 적극적인 이익유연화를 유도하기 위해 보다 높은 수준의 보상이 지급되는 것으로 해석할 수 있다.

Abstract

This paper verify whether managers receive incentive compensation for income smoothing. Specifically, after classifying firms according to income smoothing direction(positive income smoothing or negative income smoothing), we analyze how the size of income smoothing affects the level of managers' incentive compensation respectively. Also, we examine that such incentives are more likely to exist in firms where the benefits from smoothing income relatively high. We tests the above mentioned hypotheses using manufacture firm data listed on Korea Stock Exchange(KSE) from 2004 to 2008. Regression models are used to the test the relationship between income smoothing and managers' compensation. The results of this paper provide support for the hypotheses. First, the size of income smoothing significantly influence managers' compensation in negative income smoothing firms. But we can find no relationship between the size of income smoothing and managers' compensation in positive income smoothing firms. Second, if firms have higher benefits from income smoothing(higher cash flow volatility and possibility of bankruptcy), the size of income smoothing positively affects managers' compensation.

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