본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

기업설명회와 실물 이익조정 관련성 연구

A Study on the Relevance between Investor Relation and Real Earnings Management

이균봉
한국국제회계학회 (Korea International Accounting Association)|2013.06|국제회계연구 (Korea International Accounting Review)|제49호|pp. 431-456|DOI 10.21073/kiar.2013..49.019

0

조회

0

다운로드

4

인용

0

참고문헌

키워드

Real Earnings Management실물 이익조정Investor Relation(IR)기업설명회(IR)

초록

기업설명회(Investor Relation: IR)는 기업이 자발적으로 투자자 및 채권자에게 기업의 경영내용과 미래전망에 대한 포괄적인 정보를 제공함으로써, 궁극적으로 기업의 자금조달을 원활하게 하는 기업홍보활동이다. 우리나라에서는 1990년대에 기업설명회가 도입되어 최근 2000년대 중반 이후부터 본격적으로 활발히 실시되고 있으며, 관련 선행연구에서는 기업설명회 개최가 기업-시장참여자 간의 정보비대칭을 감소시켜 자본조달비용을 낮추고 회계정보의 가치관련성을 높이는 것으로 보고되었다. 특히, 기업설명회 관련 선행연구에서는 대체로 기업설명회 개최기업이 미개최기업에 비해 상대적으로 회계처리의 보수성이 높고, 회계적 이익조정 수준도 낮은 것으로 보고되었다. Roychowdhury(2006)에서 실물 이익조정 측정에 대한 방법론을 제시한 이후 이를 활용한 연구에서는 국내 기업들도 실물 이익조정을 시도하고 있으며, 실물 이익조정이 경영자에게 더 안전한 이익조정 방법으로 인식되고 있음이 보고되었다. 그러나 기업설명회를 개최하고자 하는 기업의 경우 추후 기업의 신뢰도 하락 및 기업가치의 하락 등을 고려하여 실물 이익조정이 낮은 회계정보를 토대로 기업설명회를 개최할 유인이 더 클 것으로 예상된다. 이에 본 연구에서는 Roychowdhury(2006)와 Cohen과 Zarowin(2010)방법을 원용한 실물 이익조정 측정치를 토대로 전기 실물 이익조정과 기업설명회 간의 관련성을 실증적으로 분석하였다. 연구표본은 2007년∼2010년 12월 결산법인 중 유가증권 시장에 상장된 제조업만을 대상으로, 재무자료와 기업설명회 개최현황 등을 입수할 수 있는 총 1,231개 기업연도를 대상으로 분석하였다. 분석결과, 전기 실물 이익조정 수준과 당기 기업설명회 개최는 음(-)의 관련성을 갖는 것으로 나타나, 전기 실물 이익조정 수준이 낮은 기업일수록 신뢰성 높은 회계정보를 토대로 기업설명회 활동에 적극적인 것으로 판단된다. 이에 따라 경영자는 기업설명회 개최에 있어 기업에 유리한 호재(good news)를 공시하는 것보다 시장의 신뢰성을 더 중시하는 것으로 판단된다. 본 연구는 기업설명회 개최기업 회계정보의 신뢰성을 실물 이익조정 측면에서 실증적으로 분석한 연구로써 그 의의가 있다고 할 수 있다. 또한, 본 연구는 기업설명회 정보를 투자의사결정에 활용하는 기업의 이해관계자 및 관련 정책입안자들에게 유용한 정보를 제공하고, 궁극적으로 건전한 자본시장의 발전에 조금이나마 도움이 될 것으로 기대된다.

Abstract

The objective of this study is to examine the relevance between real earnings management and the Investor Relation. The real earnings management are measured by Roychowdhury(2006). The samples are listed manufacturing corporate and are consisted by 1,231 firm-year observations from 2007 to 2010. Financial data are collected at TS-2000 and the Investor Relation data are collected by hand at annual report and KIND(kind.krx.co.kr). The results are that the current Investor Relation have negative relevances with of the prior real earnings management. Therefore, we can decide that the corporate that held the Investor Relation have more reliable accounting information than those that do not. Therefore, these result can help investor making a decision and officials making a policy on the Investor Relation. This study is the first study to examine the relevance between real earnings management and Investor Relation. But, this study have some limitations. Especially, while there are all different kinds of Investor Relation, we only examined the frequency of Investor Relation. So we can think that a follow-up study is needed.

참고문헌 (43)

  1. 김병모, "기업설명회의 개최는 정보비대칭을 완화시키는가?", 재무연구, 21(3), pp.1~39 (2008), 한국재무학회
  2. 김지홍, "적자 회피 및 이익 평준화를 위한 실제 이익조정 활동", 회계저널, 17(4), pp.31~63 (2008), 한국회계학회
  3. 김지홍, "실제 이익조정이 장기 경영성과에 미치는 영향", 회계학연구, 34(4), pp.31~70 (2009), 한국회계학회
  4. 김철중, "IR활동과 투자행태에 관한 연구", 증권학회지, 24(1), pp.55~81 (1999)
  5. 김현일, "소유구조가 기업정보공개활동에 미치는 영향 -최대주주지분율과 외국인지분율을 중심으로", 국제회계연구, 35(35), pp.123~142 (2011), 한국국제회계학회
  6. 박종일, "비상장기업에서 실제 이익조정이 타인자본비용과 미래 경영성과에 미치는 영향", 경영학연구, 40(5), pp.1375~1413 (2011), 한국경영학회
  7. 박준완, "회계이익공시의 주가반응과 상장기간효과", 회계학연구, 10(1), pp.1~18 (1990)
  8. 박홍조, "기업설명회 개최가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향", 세무와회계저널, 11(4), pp.419~436 (2010), 한국세무학회
  9. 백원선, "유상증자기업의 이익조정에 관한 실증적 연구", 회계학연구, 24(4), pp.1~27 (1999)
  10. 손성규, "경영자의 예측치와 재무분석가 예측치의 비교: IR에서의 예측을 중심으로", 회계학연구, 22(3), pp.107~129 (1997)
  11. 안희영, "기업설명회가 자기자본비용에 미치는 영향", 대한경영학회지, 24(6), pp.3177~3203 (2011), 대한경영학회
  12. 이균봉, "기업설명회가 회계보수성에 미치는 영향 연구", 국제회계연구, 44(44), pp.109~134 (2012), 한국국제회계학회
  13. 이균봉, "자발적 정보공시 기업의 이익조정에 관한 연구", 국제회계연구, 45(45), pp.97~120 (2012), 한국국제회계학회
  14. 이상욱, "기업의 IR(Investor Relations) 활동이 주가에 미치는 영향에 관한 실증분석", 석사, 재무관리, pp.2005
  15. 이상철, "공시품질과 타인자본비용의 관련성에 대한 연구", 회계저널, 20(4), pp.1~34 (2011), 한국회계학회
  16. 이아영, "불성실공시가 타인자본비용에 미치는 영향", 회계학연구, 33(1), pp.127~158 (2008), 한국회계학회
  17. 장지영, "기업의 소유구조가 인터넷 재무정보 공시수준에 미치는 영향", 회계저널, 18(2), pp.348~368 (2009), 한국회계학회
  18. 전성일, "기업설명회(IR)가 회사채신용등급에 미치는 영향", 2012 국제회계학회 춘계학술발표대회 논문집 (2012)
  19. 전홍민, "실물적 이익조정이 자기자본비용에 미치는 영향－한국기업을 중심으로－", 세무와회계저널, 13(1), pp.99~130 (2012), 한국세무학회
  20. 정우성, "경영자예측정보의 자발적 공시와 기업특성", 대한경영학회지, 23, pp.113~142 (2000)
  21. 조현우, "사외이사의 특성과 재무건전성이 보수주의 성향에 미치는 영향", 대한경영학회지, 18(6), pp.2753~2783 (2005), 대한경영학회
  22. 최종서, "비상장 중소기업의 발생액 및 실물활동을 통한 이익조정실태", 회계저널, 19(1), pp.37~76 (2010), 한국회계학회
  23. Ashbaugh, H., "Corporate Reporting on the Internet", Accounting Horizons, 13(3), pp.241~257 (1999)
  24. Barry, C. B., "Differential Information and the Small Firm Effect", Journal of Financial Economics, 13(2), pp.283~294 (1984)
  25. Brennan, K., "Investor Relation, Liquidity, and Stock Price", Journal of Applied Corporate Finance, 12(4), pp.21~36 (2000)
  26. Burgstahler, D., "Earnings Management to Avoid Earnings Decreases and Losses", Journal of Accounting and Economics, 24, pp.99~126 (1997)
  27. Callahan, C. M., "Accounting Information and Bid-Ask Spreads", Accounting Horizons, 11(4), pp.50~60 (1997)
  28. Cohen, D., "Real and Accrual Based Earnings Management in the Pre and Post Sarbanes Oxley Periods", The Accounting Review, 83(3), pp.757~787 (2008)
  29. Cohen, D., "Accrual-Based and Real Earnings Management Activities Around Seasoned Equity Offerings", Journal of Accounting and Economics, 50(1), pp.2~19 (2010)
  30. Dechow, P. M., "The Relation Between Earnings and Cash Flows", Journal of Accounting and Economics, 25(2), pp.133~168 (1998)
  31. Diamond, D. W., "Optimal Release Of Information by Firms", Journal of Finance, 40(4), pp.1071~1094 (1985)
  32. Diamond, D. W., "Disclosure, Liquidity and the Cost of Capital", Journal of Finance, 46(4), pp.1352~1359 (1991)
  33. Fama, E. F., "Agency Problem and the Theory of the Firm", Journal of Political Economy, 66(2), pp.288~307 (1980)
  34. Graham, J. R., "The Economic Implications of Corporate Financial Reporting", Journal of Accounting and Economics, 40(1-3), pp.3~73 (2005)
  35. Jensen, C. M., "Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure", Journal of Financial Economics, 3(4), pp.305~360 (1976)
  36. Merton, R. C., "A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information", Journal of Finance, 42(3), pp.483~510 (1987)
  37. Rangan, S., "Earnings Management and the Performance of Seasoned Equity Offerings", Journal of Financial Economics, 50(1), pp.101~122 (1998)
  38. Ronen, J., "Classificatory Smoothing：Alternative Income Models", Journal of Accounting Research, 13(1), pp.133~149 (1975)
  39. Roychowdhury, S., "Earnings Management through Real Activities Manipulation", Journal of Accounting and Economics, 42(3), pp.335~370 (2006)
  40. Schipper, K., "Commentary on Earnings Management", Accounting Horizons, 3(4), pp.91~102 (1989)
  41. Teoh, S. H., "Earnings Management and the Underperformance of Seasoned Equity Offerings", Journal of Financial Economics, 50(1), pp.63~99 (1998)
  42. Welker, M., "Disclosure Policy, Information Asymmetry, and Liquidity in Equity Markets", Contemporary Accounting Research, 11(2), pp.801~827 (1995)
  43. Evidence on the Trade Off Between Real Manipulation and Accrual Manipulation, "Zhang, A. Y.", Duke University, ~ (2005)

관련 논문AI추천

기업설명회가 실물 이익조정에 미치는 영향 －지배구조 및 감사품질에 따라－지상현한국세무회계학회 · 세무회계연구2018 · 제55호자발적 정보공시 기업의 이익조정에 관한 연구류예린, 이균봉, 지상현한국국제회계학회 · 국제회계연구2012 · 제45호기업설명회가 회계보수성에 미치는 영향 연구류예린, 이균봉, 지상현한국국제회계학회 · 국제회계연구2012 · 제44호기업설명회와 재무제표 비교가능성서정연, 안혜진한국국제회계학회 · 국제회계연구2025 · 제125호기업설명회 개최가 기업의 재무비율에 미치는 융합연구이경락, 이진수, 지상현한국융합학회 · 한국융합학회논문지2017 · 제8권 제1호기업의 사회적 책임 활동과 기업설명회 개최 간의 관련성 연구권오진, 여영준한국전문경영인학회 · 전문경영인연구2019 · 제22권 제3호

이 간행물의 다른 논문 (25건)

재량적 발생액을 이용한 이익유연화와 재무분석가 영업이익예측정확성배기수, 박범진pp. 1-20시가총액 표준화 회계이익변수의 정보효과와 시장반응 : 손실기업과 이익기업의 비교강덕식, 남천현pp. 21-48The Relationship between Related Party Transactions and Management Forecasts이명건, 서영미, 박우진pp. 49-80가족기업과 비가족기업의 원가 비대칭성 차이에 관한 연구유정민, 윤대희pp. 81-102공익법인의 재무적 특성에 관한 연구최종윤pp. 103-124
원문 보기