신규상장기업의 상장 직후 감사인변경과 실제 이익조정
Auditor Change of Post-IPO and Real Earnings Management
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초록
본 연구는 상장 직후 지정감사인을 교체한 기업과 비교체 기업 간 실제이익조정에 유의한 차이가 있는지를 실증분석 하였다. 상장 이후 자유수임제 하에서 경영자는 이익조정에 부합하는 회계정책이나 회계기준에 우호적인 외부감사인을 선택할 유인이 높으며, 교체된 감사인은 계속감사인에 비해 경영자에 대한 정보열위 수준이 더 높을 개연성이 크다. 그러므로 경영자의 사적 유인 달성을 위한 우호적 재무보고 환경 구축을 위해 지정감사인을 교체한 기업은 비교체 기업보다 실물이익조정에 유의미한 차이가 있을 수 있다. 실증분석 결과, 상장 직후 지정감사인을 교체한 기업의 개별 측정치별 실물활동을 통한 이익조정은 비교체 기업과 차별적임이 실증되었다. 이러한 결과는 실제 이익조정의 통합측정치에서도 모두 일관되었다. 또한 감사인 교체방향에 따른 분석에서도 동일한 결과가 나타났다. 상장 직후 지정감사인을 교체한 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 실제 이익조정이 보다 두드러진다는 본 연구결과는 지정감사인 교체라는 경영자의 선택이 평균적이며 장기적으로 기업 가치를 훼손하는 것으로 알려진 실제 이익조정에 대한 선제적 신호가 될 수 있다는 점에서 투자자나 관련 규제당국에 시사하는 바가 클 것으로 기대된다. 신규상장기업의 감사인 지정제도와 관련하여 감독당국의 정책수립과 동 제도의 효율성 제고를 위하여 본 연구가 참고 자료로 활용될 수 있을 것으로 본다.
Abstract
This study analyzed the significant differences of the Real Earnings Management(REM) between designated auditor_change and designated auditor_unchange of post－IPO. In the case that the auditor can be freely selected after listing, the incentive to select an external auditor who is favorable to accounting policies or accounting standards in accordance with profit adjustment is high, replacement auditor is likely to have a lower level of information about management than the auditor who has continued to audit. Therefore, a firm that has replaced the designated auditor for the manager's favorable financial reporting may have a significant difference in Real Earnings Management(REM) than the comparator firm. Empirical results, as expected, Real Earnings Management(REM) of auditor－changed firms is significantly higher than that of auditor－unchanged firms in the post－IPO year. These results are consistent with the integration of real earnings management. It is expected that managerial choice of designated auditor replacement will be a preliminary signal to Real Earnings Management(REM), which is known to damage corporate value in the long run. This study can be used as a reference for establishing the policy of the supervisory authorities and enhancing the efficiency of the system in relation to the designation system of auditors of newly listed companies.
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