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경영자 교체와 이익조정 - 신규 상장기업을 중심으로

CEO Turnover and Earnings Management in the IPO Firms

최정미|백상미
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2011.06|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제53권 제1호|pp. 137-161|DOI 10.22781/kicpa.2011.53.1.137

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기업공개이익조정earnings managementIPOs경영자 교체CEO change(CEO turnover)
주제분류회계학

초록

본 연구는 신규상장 기업을 대상으로 경영자교체가 신임경영자의 이익조정 행태에 미치는 영향을 분석하였다. 특수관계자를 고려한 경영자의 지분비율이 높은 경우 경영자는 자신의 영향력을 행사함으로써 친분에 의한 경영자 선임 또는 내부승진에 의한 경영자 선임을 할 가능성이 크다. 이러한 경영자 교체는 과거 부진한 경영성과에 대한 책임을 전임경영자에게 부과하기 어렵게 만들기 때문에 소유집중도가 높은 신규상장기업의 경우 신임경영자의 이익조정 현상이 약해질 가능성이 존재한다. 그러나 높은 소유집중도는 경영자의 권한 위임정도가 높음을 의미하므로 신임경영자는 과거 부실경영과 회계로 인한 회계선택을 재량적으로 감소시킴으로써 과거 성과에 대한 책임을 전임경영자에게 전가시킬 유인이 강하게 존재한다. 따라서 공개기업의 경우 경영자 교체와 이익조정과의 관계가 기존 상장된 기업과 달리 나타나는지 본 연구에서는 검증하고자 한다. 분석결과, 기업공개 이전에는 경영자 교체와 이익조정과의 관계가 유의하게 나타나지 않았지만, 기업공개 이후에는 경영자를 교체한 기업일수록 재량적 발생액이 유의한 음의 값이 나타나 공개기업의 신임경영자는 기업공개 시점에 따라 이익조정을 달리하는 것으로 나타났다. 이는 기업공개라는 기업의 환경변화가 신임경영자의 이익조정 시점에 미치는 영향에 차이를 발생시키는 것으로 설명할 수 있다. 본 연구의 공헌점은 첫째, 기존 국내연구와는 달리 신규상장 기업을 대상으로 경영자 교체가 경영자의 이익조정 행태에 미치는 영향을 분석하였다. 둘째, 기업공개(IPO)라는 시장의 변화를 이용하여 신임경영자의 이익조정 시점을 검증함으로써 시장의 차이에 따라 신임경영자의 이익조정 유인이 달라짐을 검증하고자 하였다.

Abstract

This study examines whether the CEO turnover affects earnings management in the IPO firms. Existing studies documented that discretionary assets write󰠏offs are associated with CEO turnover. It implies that a new CEO has an incentive to report lower earnings by using income󰠏decreasing discretionary accruals, because he or she can blame the prior CEO for poor performance during the first year of newly appointed as a CEO. So new CEO can take credits to improve performance in the following years. When the CEOs and related parties of the CEOs hold many shares of the company, it is possible that CEOs can appoint related or internal person as a successor. In this case, it may be difficult for the new CEO to blame the former CEO for the poor firm performance caused by the downward earnings management. However a new CEO easily reports lower earnings by using income󰠏decreasing discretionary accruals using his/her discretion. Since IPO firms have high levels of managerial ownership, this paper examine the association between the CEO turnover and earnings management during the IPO period. Using a sample of non󰠏financial firms listed on the KOSDAQ and KOSPI over the 2000󰠏2005 period, the results indicate that the CEO change does not cause income-decreasing earnings management before IPO year, but discretionary accruals are decreasing in the CEO change of companies after IPO year. This paper makes following contributions. First, by examining between the CEO turnover and financial reporting, this paper shows the characteristics of going public companies. Second, this paper suggests that the CEO change can result earnings management in the post󰠏IPO year. This paper has following limitations. To analyze the characteristics of going public companies we should examine CEO changes of private companies. Since CEO characteristics may affect earnings management we should consider CEO characteristics such as tenure, CEO ability and CEO compensation.

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