환율 충격의 비대칭적 가격설정 행태에 관한 연구 −NOEM적 관점을 중심으로−
A Study on the Asymmetric Price-Setting Form by Exchange Rate Shock −focused on the Viewpoint of New Open Economy Macroeconomics−
0
조회
0
다운로드
4
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 고는 NOEM(New Open Economy Macroeconomics) 이론의 전통적 관점 및 수정적 관점에 기반하여 환율충격이 각 가격변수에 서로 다른 영향을 미치는가를 VECM 모형을 통해 실증 분석한 연구이다. 특히, 본 고에서는 NOEM의 수정적 관점에 따라, 환율충격에 따른 한국의 가격설정 행태가 상호간 비대칭적 행태를 보이게 될 것이라는 4가지 가설들을 설정하고 이들을 실증적으로 검증하였으며, 분석 결과, 사전적 가설들이 대체로 지지되는 것으로 나타났다. 이러한 결과들은 향후 한국의 거시경제 정책의 방향과 관련하여 적지 않은 의미를 갖는데, 우선, NOEM 이론의 수정적 견해에 의거, 환율충격에 따른 한국의 가격설정 행태는 상호간 비대칭적 가격전가 행태를 보이고 있는 것으로 평가할 수 있고, 또한 환율충격에 따른 자국재와 외국재간의 '지출전환효과(expenditure-switching effect)'가 작을 것임을 보여주며, 극단적으로 환율의 경상수지 조정능력이 한계를 보임에 따라 환율 단절(exchange-rate disconnect) 현상도 시현될 수 있음을 시사한다. 따라서 향후 한국의 거시경제 측면에서 균형적이고 안정적인 성장을 담보하기 위해서는 인위적 고환율 유지에 의한 경기 부양 정책은 제한적으로 시행될 필요가 있다고 보여진다. 또한, 중장기적으로는 환율보다는 통화, 금리 및 재정 등 기타 정책변수를 종합적으로 고려하는 다양한 거시경제 정책 조합을 마련, 시행하여야 할 것으로 보인다.
Abstract
This study is an empirical research on the asymmetry of price variables by exchange rate impact focused on NOEM(New Open Economy Macroeconomics) theory. Specially, I set up main hypotheses according to NOEM's modified viewpoint and proved them empirically. As a result of impulse-response function analysis, dynamic motions of price variable coincides with expected hypotheses and support the modified viewpoint of NOEM theory. These results have fundamental meaning connected with Korea's macroeconomic policy. That is, the results of VECM model show that the expenditure-switching effect may be small compare with industrial countries. Accordingly, this study shows that the high-level exchange rate policies by artificial method have some limitations. In view of this, for the stable macro- economic growth in the future, it is required that the macroeconomic policy mix using the other policy variables(such as money, interest rate, finance and so on.,) as well as exchange rate variable.
참고문헌 (23)
- 오정훈, "국제금융" (2007), 박영사
- 김홍기, "비안정적 패널자료를 활용한 아시아국가에서의 구매력평가에 대한 검정", 산업혁신연구, 24(3), pp.211~231 (2008), 산업개발연구소
- 주원, "수출의 경제적 파급 효과 분석과 시사점", 산업혁신연구, 25(3), pp.205~234 (2009), 산업개발연구소
- 황윤진, "금융환경 변화에 따른 통화정책 정보변수로서의 통화량 역할 재조명 연구", 산업혁신연구, 25(3), pp.33~57 (2009), 산업개발연구소
- Why Do Consumer Prices React Less than Import Prices to Exchange Rates?, "Bacchetta, Philippe", Working Paper, ~, pp.9352 (2002)
- Betts, Caroline, "The Exchange Rate in a Model of Pricing-to-Market", European Economic Review, 40(3), pp.1007~1021 (1996)
- Betts, Caroline, "Exchange Rate Dynamics in a Model of Pricing-to-Market", Journal of International Economics, 50(1), pp.215~244 (2000)
- Why are Rate of Inflation so Low After Large Devaluations, "Burstein, Ariel T.", CEPR Working Paper, ~, pp.3178 (2002)
- Burstein, Ariel T., "Distribution Costs and Real Exchange Rate Dynamics During Exchange-Rate-Based Stabilizations", Journal of Monetary Economics, 50(6), pp.1189~1214 (2003)
- Exchange Rate Pass-Through into Import Prices:A Macro or Micro Phenomenon?, "Campa, Jose M", NBER Working Paper, ~, pp.8934 (2002)
- Explaining the Exchange Rate Pass-Through in Different Prices, "Choudhri, Ehsan U.", IMF Working Paper, ~, pp.02 (2002), 224
- Exchange Rate Pass-Through to CPI:Does the Inflationary Environment Matter?, "Choudhri, Ehsan U", IMF Working Paper, ~, pp.01 (2001), 194
- Macroeconomics of International Price Discrimination, "Corsetti, Giancarlo", ECB Working Paper, ~, pp.176 (2002)
- Dornbusch, Rudiger, "Exchange Rates and Prices", American Economic Review, 77(1), pp.93~106 (1987)
- Accounting for US Real Exchange Rate Changes, "Engle, Charles", NBER Working Paper, ~, pp.5394 (1995)
- Engle, Charles, "How Wide is the Border", American Economic Review, 86(5), pp.1112~1125 (1996)
- Engle, Robert F, "Co-Integration Error Correction:Representation,Estimation,and Testing", Econometrica, 55(2), pp.251~276 (1987)
- Krugman, Paul. R., "Pricing to Market When the Exchage Rate Changes, in Real-financing linkages among open economics" (1987), MIT Press
- Pass-Through of Exchange Rate and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies, "McCarthy,J", FRB of New York, Staff Report, ~, pp.111 (2000)
- Obstfeld, Maurice, "Exchange Rate Dynamics Redux", Journal of Political Economy, 103(3), pp.624~660 (1995)
- Exchange Rates and Adjustment:Perspectives from the New Open Economy Macroeconomics, "Obstfeld,Maurice", NBER Working Paper, ~, pp.9118 (2002)
- Otani,Akira, "Pricing-to-Market(PTM)and the International Monetary Policy Transmission:The 'New Open-Economy Macroeconomics' Approach", Monetary and Economic Studies, 20(3), pp.1~34 (2002)
- Sims, C. A., "Macroeconomics and Reality", Econometrica, 43(1), pp.1~48