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회계·재무전문가와 기업가치 : 회계·재무전문가 공시의 한계점 및 개선방안을 중심으로

Accounting and Financial Expert and Firm Value: Focused on the Limitation of and Improvement for the Accounting and Financial Expert Disclosure

최승욱|이송림
금융감독원 (Financial Supervisory Service)|2023.10|금융감독연구 (Journal of Financial Regulation and Supervision)|제10권 제2호|pp. 135-176|DOI 10.23229/fss.2023.10.2.004

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감사위원회Audit Committee기업가치Firm value회계·재무전문가감사위원 전문성 공시Accounting and Financial ExpertAccounting and Financial Expert Disclosure
주제분류경제학

초록

회계･재무전문가의 역할과 선임 효과에 대한 의구심은 실무와 학계에서 끊임없이 제기되고 있으며 선행연구의 조사결과는 일관되지 않다. 이에 본 연구는 회계･재무전문가의 존재가 기업가치에 영향을 미치는지 분석한다. 국내 상장기업 표본을 이용하여 실증분석한 결과, 회계･재무전문가의 선임은 기업가치와 양의 관계가 있었다. 회계･재무전문가 선임과 기업가치 사이에 존재하는 내생성 문제를 완화하기 위해 차기의 기업가치를 사용하여 분석한 결과와 성향점수를 이용하여 매칭한 표본을 이용한 결과 및 차이값 분석결과는 모두 일관되었다. 또한 회계전문가와 비회계전문가를 구분한 조사에서는 흥미롭게도 기업가치 상승 효과가 회계전문가에서만 나타났다. 본 연구는 또한 기업의 회계･재무전문가 공시에 상당수 한계점과 미비사항이 있음을 발견하였으며 이를 다음의 다섯 가지로 분류하였다. 구체적으로, (1) 회계･재무전문가로 판단되나 회사가 전문성이 없는 것으로 공시하는 사례, (2) 회계･재무전문가가 아닌 것으로 판단되나 회사가 전문가로 공시하는 사례, (3) 회계･재무전문가 관련 사항을 누락한 사례, (4) 동일한 감사위원에 대해 연도별로 전문가 판단에 일관성이 없는 공시 사례, (5) 공시된 경력으로는 회계･재무전문가 판단이 어려운 사례이다. 본 연구는 회계･재무전문가 공시의 향후 개선방안을 제시하였으며, 본 연구의 발견 및 제안사항은 회계･재무전문가의 역할을 규명하여 감독당국에 정책적 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

Abstract

From fiscal year 2020, Korean Commercial Act sets the listed companies’ outside director tenure limits not to exceed six years (9 years including affiliates), which is based on the independence impairment risks by long-tenured directors. However, previous studies explain the positive and negative effects of long-tenured outside directors, indicating having both aspects of accumulated experience (Expertise hypothesis) and independence impairments (Management friendliness hypothesis). This study examines whether audit hours, hourly audit fees, and (absolute) discretionary accruals are different for the average outside directors’ tenures, and for the companies whose board include any long-tenured outside directors exceeding the tenure limits. Study results show that audit hours, hourly audit fees, and (absolute) discretionary accruals decrease as the average outside directors’ tenures increase, and are lower for those long-tenured outside director companies’ than the others. These indicate that audit risks of such companies are recognized as low by the auditors, and their financial reporting quality is higher. It is another empirical evidences supporting Expertise hypothesis, which is contrary to the logic of the new system imposing outside director tenure limits.

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