구매사의 이익예측치 미달이 납품업체 경영 성과에 미치는 영향
Spillover of Missing Forecasts through Supply Chain
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초록
본 연구는 2014년부터 2019년까지의 국내 구매사와 납품업체 간 거래 데이터를 이용하여 구매사의 애널리스트 이익예측치 미달이 납품업체의 경영 성과에 어떠한 영향을 미치는지 분석한다. 실적이 이익예측치를 하회했을 때 기업이 이익조정이나 자사주 매입 등 다양한 방법을 통해 실적 개선을 꾀한다는 선행연구들이 존재하나, 본 연구에서는 납품업체와의 거래 관계라는 아직 연구되지 않은 새로운 경로에 대해 최초로 검증한다. 분석 결과, 구매사의 이익 실적이 애널리스트 이익 예측치를 심하게 하회하는 사건이 발생한 다음 년도에 그 구매사와 거래하는 납품업체의 매출순이익률이 유의하게 낮아지는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 구매사 실적이 이익 예측치에 미달하였을 때 구매사가 납품업체로부터의 매입 단가 조정을 통해 이익 개선을 시도하고 있었음을 시사한다. 이러한 경향은 표본 기간 중 전반부에서 특히 더 강하게 나타났으며, 후반부로 갈수록 이익예측치 미달을 경험한 구매사의 납품업체 거래 전략은 매입 단가 조정에서 매입 및 대금지급 주기 조정으로 옮겨가고 있는 것을 추가적으로 확인하였다.
Abstract
Using transaction data between customer firms and supplier firms in Korea from 2014 to 2019, we examine how the event of customers missing analyst forecasts affects the operating performance of their supplier firms. Previous studies have shown that firms engage in various activities, such as earnings management or stock repurchases, to meet analyst forecasts once they miss them. We investigate a new channel that has yet to be explored, the firm's transaction with its supplier firms. We find that supplier firms experience a decrease in the net profit margin in the year following the event of their customers' missing analyst forecasts. Our result suggests that, when facing such events, customer firms could attempt to improve profits by lowering the purchase price from the supplier firm. We also find that, over the sample period, the customers in trouble change their primary trading strategy with suppliers from purchasing unit price adjustment to purchasing and payment cycle adjustment.
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