에너지 가격의 장기균형과 시장통합에 대한 연구: 오차수정모형을 통한 접근
An Empirical Study on the Long Run Equilibrium and Market Integration of International Energy Prices: Evidence from the Error Correction Model
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본 연구는 2004년 1월부터 2015년 9월까지 국제 유연탄가격, 국제 원유가격 및 국제 천연가스 주별 가격자료를 사용하여 국제 에너지 가격의 장기균형과 시장통합 분석을 수행하였다. 오차수정모형을 통한 분석결과에 의하면, 국제 에너지 원간의 장기 균형관계 및 시장 통합의 정도가 기존 연구의 추정치에 비하여 분석기간에 증가한 것으로 나타났다. 특히, 2007년을 기준으로 할 경우, 이전에는 통계적으로 유의미한 장기효과 및 시장통합을 측정할 수 없었으나, 셰일가스 및 셰일오일의 생산이 확산되기 시작한 2007년 이후에는 통계적으로 유의미한 시장통합이 관찰되었다. 이는 국제 에너지 시장의 충격에 대하여, 국제 에너지 가격 간에 균형으로 수렴하기 위한 가격 조정이 셰일가스와 셰일오일이 본격적으로 확산된 이후, 이전에 비하여 보다 빠르게 발생하고 있음을 의미한다. 나아가서 이러한 일련의 연구결과는 향후 우리나라 에너지 기업이 현물 시장에서 에너지를 구입하거나 장기 구매계약을 체결하는 의사결정을 수립할 때에도 도움이 될 수 있을 것으로 기대된다.
Abstract
This Study explores the long run equilibrium and market integration of international coal, oil and natural gas prices using weekly data from January 2004 to September 2015. Our test results from error correction model yield increased estimates for the long run equilibrium and the degree of market integration, when compared to previous literature. These higher parameters are likely to be driven by the wide spread of shale oil and shale gas from 2007. These empirical results imply that energy prices of primary fuels are adjusted more quickly to external shocks after 2007. Our results are also expected to be informative when energy firms purchase primary fuels in the spot market or using long term agreements.
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