벤처투자 확대 따른 거시경제적 효과 분석 연구: 사회회계행렬 승수효과 접근을 중심으로
Quantifying Economy-wide Impacts of Venture Capital focusing on Korean Economy: A SAM Multiplier Analysis
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본 연구에서는 지식기반 사회회계행렬을 구축하고, 승수효과 분석 방법론을 활용하여, 우리나라 경제체제 내 벤처투자 확대에 따른 생산유발 및 소득유발 효과를 실증적으로 파악하고자 하였다. 분석 결과, 벤처투자 규모가 확대될수록 더욱 높은 수준의 경제성장 효과가나타남을 확인하였다. 하지만, 시나리오 간 투자 수익률을 비교 분석하였을 때에는, 벤처투자 규모가 확대될수록 낮은 투자 수익률이 나타남을 확인하였다. 벤처투자 규모가 증대할때 투자 수익률이 낮게 형성되는 기저요인은 지식자본 형성 확대에 있어서 비효율성이 상대적으로 높게 형성되기 때문임을 파악하였다. 특히, 우리나라 경제체제 내 벤처투자 확대가이행될 경우, 상대적으로 지식 집약도가 낮은 부문의 생산활동이 더욱 확대되어, 간접적효과로서 지식자본 축적 및 경제체제 전반의 혁신 잠재력 확충에 있어 비효율성이 발생할수 있음을 확인하였다. 이를 바탕으로, 우리나라 경제체제 내 벤처투자 증대에 따른 거시경제적 측면 투자 비효율성이 발생하는 중요한 원인이 벤처투자에 의한 지식자본 축적 및그에 따른 외부효과 창출에 있어 구조적 한계점을 지니고 있기 때문임을 파악할 수 있었다. 그에 따라, 본 연구의 주요 결과는 우리나라 벤처투자 관련 정책에서 ‘혁신과 생산성 향상’이라는 정책목표를 바탕으로, 벤처투자 확대에 따른 거시경제적 차원의 투자수익률 개선을위한 정책적 대안 모색이 이뤄질 필요가 있음을 시사한다.
Abstract
The purpose of this study is to quantify the macroeconomic impacts of venture capital expansion focusing on Korean economy. For the analysis, this study has conducted a SAM multiplier analysis to identify how the venture capital expansion would affect industrial outputs, value-added composition, and total economic outputs via multiplier effects and relevant direct and indirect paths. Based on the SAM multiplier analysis, it is found that the returns to venture capital investments of Korea can be getting lower, as the size of venture capital investments is getting larger. In addition, it is found that the increased inefficiency in the formation of knowledge capital serves as the underlying key factor that lowers the rate of returns on venture capital investments. In particular, it is found that if expansion of venture investment in the Korean economy is introduced, production-induced effects in sectors with relatively low knowledge intensity may be further expanded, resulting in enlarged inefficiencies in knowledge accumulation. Those findings suggest that even though the venture capital fund is expanded, the Korean economy potentially has structural problems in stimulating knowledge capital accumulation and creating spillover effects within economic system. Accordingly, it suggests that it is necessary to seek policy alternatives to improve the returns on venture capital investment at the national level based on the policy goal of ‘innovation and productivity growth’.
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