글로벌 유니콘 기업의 기업가치 결정요인 분석: 산업 및 국가수준 요인을 중심으로
Analysis of determinants of valuation of global unicorn companies: Focusing on industry and national level factors
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초록
본 연구는 최근 들어 관심이 크게 증가한 유니콘 기업에 관한 연구의 갭인 데이터 기반의 실증 연구를 통해 유니콘 기업의 기업가치 결정 메커니즘에 대한 이해도를 증진하는 것을 목적으로 한다. 유니콘 기업은 특정 산업 및 국가에 집중된 경향을 보이므로, 산업 또는 국가라는 그룹 안에서의 상관관계를 반영할 수 있는 분석 모형을 필요로 한다. 이에 본 연구는 위계적 선형 모형을 적용하며, 산업과 국가라는 맥락 하에서 어떤 요인들이 유니콘 기업의 기업가치를 형성해 나가는가를 확인하였다. 분석 결과, 산업 수준에서는 조기에 유니콘 기업으로 인정받을 수 있는 투자 라운드를 빠르게 가져가는 것이 필요하다. 또한, 산업 내 적정 수의 유니콘 기업이 존재하는 것은 서로의 가치를 증진시킬 수 있으나, 너무 커버린 데카콘의 존재가 많아질수록 유니콘 기업이 기업가치를 성장시키는데 제약이 따른다. 국가 수준에서는 자원 이용의 효율성을 높일 수 있는 클러스터화가 중요하며, 투자와 상호 보완적인 역할을 수행할 부채금융 환경을 개선해야 한다. 또한 국가의 서비스업 경쟁력은 유니콘 기업의 기업가치를 상승시키는데 중요한 역할을 한다는 사실이 발견되었기에, 경쟁 국가 대비 낮은 우리의 서비스업 경쟁력을 강화하기 위한 정책적 노력이 필요할 것으로 보인다.
Abstract
The purpose of this study is to enhance the understanding of the valuation mechanism of unicorn companies through data-based empirical research, which is a gap in research on unicorn companies has recently greatly increased interest. Unicorn companies tend to be concentrated in specific industries and countries, so an analysis model that can reflect correlations within a group of industries or countries is needed. Accordingly, this study applied a hierarchical linear model and confirmed what factors shape the corporate value of unicorn companies in the context of industry and country. As a result of the analysis, at the industry level, it is necessary to quickly take an investment round that can be recognized as a unicorn company at an early stage. In addition, the existence of an appropriate number of unicorn companies in the industry can enhance each other's values, but as the existence of overgrown decacon increases, the unicorn companies' ability to grow their corporate value is limited. At the national level, clustering that can increase the efficiency of resource use is important, and the debt financing environment that will play a complementary role with investment needs to be improved. In addition, it was found that the national competitiveness of the service industry plays an important role in raising the valuation of unicorn companies. Therefore, it is necessary to make policy efforts to strengthen the competitiveness of our service industry, which is lower than that of competing countries.
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