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금융보험업의 대손준비금조정후영업이익과 영업이익의 상대적 가치 관련성

The Relative Value Relevance of Loan-loss Reserve Adjusted Operating Profit and Operating Profit in the Finance and Insurance Industry

정재원|이동하
한국전산회계학회 (Korean Association Of Computers And Accounting(Kaoca))|2017.12|전산회계연구 (Korean Computers and Accounting Review)|제15권 제2호|pp. 131-158

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기업가치영업이익연결재무제표consolidated financial statements별도재무제표separate financial statements대손준비금조정후영업이익equity valueoperating profitloan-loss reserve adjusted operating profit

초록

본 연구의 목적은 한국거래소의 유가증권시장에 상장되어 있는 금융보험업에 속하는 기업을 대상으로 K－IFRS 의무도입 이후 연결재무제표의 대손준비금조정후영업이익과 영업이익 간의 기업가치 관련성의 차이와 별도재무제표의 대손준비금조정후영업이익과 영업이익 간의 기업가치 관련성의 차이를 검증하는데 있다. 본 연구의 실증분석을 위하여 Ohlson(1995)의 지분평가모형을 확장․유도한 검증모형을 이용하였으며, 대손준비금조정후영업이익과 영업이익 간의 설명력의 차이를 Vuong(1989)의 Overlapping 모델을 이용하여 검증하였다. 그리고 회귀모형 추정을 위하여 2013년 12월 31일과 2015년 12월 31일 현재 한국거래소의 유가증권시장에 상장되어 있는 금융보험업에 속하는 기업으로서 본 연구의 표본 선정기준을 만족하는 기업을 대상으로 분석하였으며, 그 분석결과를 요약하면 아래와 같다. 첫째, 연결재무제표상의 대손준비금조정후영업이익이 영업이익에 비하여 기업가치를 더 잘 설명하는 것으로 나타났다. 둘째, 별도재무제표상의 대손준비금조정후영업이익이 영업이익에 비하여 기업가치를 더 잘 설명하는 것으로 나타났다. 본 연구의 검증결과는 투자자, 채권자 및 기타 이해관계자들의 회계정보를 이용한 의사결정에 있어서 대손준비금조정후영업이익이 영업이익에 비하여 보다 유용함을 시사한다.

Abstract

The purpose of this study is to verify the difference in relevance of enterprise value between loan-loss reserve adjusted operating profit of consolidated financial statements and that of separate financial statements. In order to achieve the purpose of this study, an enlarged and guided verification model of Ohlson(1995)’s equity valuation model was utilized. Difference in explanatory power was verified using Non-nested model of Vuong(1989) and Overlapping model. Estimation of regression model was analyzed on enterprises satisfying the sample selection standards of this study among financial insurance enterprises listed on the stock exchange from December 31, 2013 to December 31, 2015. The results of analysis are as follows: ① Loan-loss reserve adjusted operating profit of consolidated financial statements explains enterprise value better than operating profit. ② Loan-loss reserve adjusted operating profit of separate financial statements explains enterprise value better than operating profit. The findings of this study suggest that loan-loss reserve adjusted net income is more useful than operating profit when investors, creditors and other interest parties make decisions on accounting information.

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