경영자 보상과 경영성과의 민감도에 관한 연구
A Study on the Sensitivity of Management Compensation and Performance
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초록
본 연구는 중국기업을 대상으로 상해와 심천거래소에 상장되어 있는 기업들의 2011년부터 2016년까지를 표본으로 한다. 본 연구의 목적은 기업의 경영자 보상과 경영성과에 따라 주식성과측정치와 회계성과측정치를 성과가 호재와 악재에 따라 차별적으로 반응하는지를 알아보고자 하며, 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 주식성과측정치가 감소한 경우를 더미변수화 하여 분석한 결과 t값이 기대부호와 동일하게 음(-)으로 나타났으나, 유의적인 결과를 보이지 않았다. 또한 주식성과측정치의 변동과 경영자 보상 변동의 민감도가 성과에 따른 차별적 민감도가 나타나지 않았다. 둘째, 회계성과측정치의 변동은 경영자 보상의 변동 사이에 유의성은 나타나지 않았다. 또한 회계성과측정치의 호재 및 악재에 대한 경영자 보상의 민감도는 음(-)의 유의적인 방향으로 나타나 가설에서 제시한 회계성과측정치에 대한 차별적 민감도가 나타나지 않을 것이라고 예측한 것과 다른 결과를 제시하여 가설은 지지되지 않았다. 본 연구결과의 공헌점은 중국기업들을 대상으로 경영자 보상과 성과와의 관계를 살펴본 것이라 할 수 있으며, 한계점으로는 단순히 중국기업이 대상이 아닌, 미국 및 한국 등의 타국가 경영자 보상과 함께 연구하여 글로벌한 차이점을 살펴보지 못한 것이라 하겠다.
Abstract
This study was conducted from 2011 to 2016 for companies listed in the Shanghai and Shenzhen exchanges for Chinese companies. The purpose of the study was to investigate whether stock performance measures and accounting performance measures respond differentially to the performance of the company according to the compensation and management performances. The results of the study are as follows: First, as a result of analyzing the decrease in the measure of stock performance using the dummy variable, the t value was found to be negative (-), but not significant. In addition, the sensitivity of changes in stock performance measures and the sensitivity of manager compensation did not reveal differential sensitivity to performance. Second, there was no significant relationship between the changes in managerial compensation and changes in accounting performance. In addition, the sensitivity of manager compensation to the negativities of accounting performance measures was found to be negative (-). This suggests that the original hypothesis which predicted differential sensitivity was not supported. This study is significant in that relation between managerial compensation and performance was investigated with regard to Chinese companies. However, it has imitations in generalization since it did not investigate the relation in a more global context by extending to Korean and US situations as well.
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