10·21 부동산대책이 외환시장과 주식시장에 미친 영향에 관한 실증적 연구
An Empirical Study on the Influence of 10.21 Real Estate Policies on Return of the Stock Market and Foreign-exchange Market
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초록
본 연구는 2008년 10·21 부동산 대책이 주식시장과 외환시장에 미친 영향에 관한 실증 분석을 하였다. 연구의 분석을 위해 10·21 부동산 가격 안정대책 시행 전 2006년 10월 10일 부터 2008년 10월 20일 까지 500개의 일별 자료와 10·21 부동산가격 안정대책 시행 후 2008년 10월 21일 부터 2010년 10월 19일까지 500개의 일별 종합주가지수와 대미 환율을 사용하였다. 이 연구에 사용된 연구 모형으로는 시계열의 안정성 여부의 판정을 위한 단위근 검정과 변수간 장기적이고 안정적인 관계의 존재여부판정을 위한 공적분(cointegration) 검정을 하였다. 대미 환율과 종합주가지수간 상호영향력 분석을 위한 VAR모형을 이용한 예측오차의 분산분해기법을 이용하였다. 본 연구의 중요한 결과들을 요약하면 다음과 같다. 종합주가지수와 대미 환율 자료의 원시계열자료에 대한 안정성검정 결과 불안정적인 것으로 나타났고, 종합주가지수와 대미 환율 자료의 1차 차분시계열자료에 안정성검정 결과는 모두 안정적임을 알 수 있었다. 종합주가지수와 대미 환율간에는 공적분관계가 존재하고, KOSPI지수와 대미 환율 간 상호영향력에 있어서 10.21 이후로 대미 환율의 영향이 미미하게 영향을 미침을 알 수 있었다. 부동산종합대책 시행전후에 한/미 환율과 주택매매가격 종합지수 간의 약한 음(-)의 관계에서 강한 음(-)의 관계로 변화된 것을 알 수 있다.
Abstract
Stock market return has less the reverse movement of foreign-exchange market return before 10·21 real estate policies. but Stock market return has more the reverse movement of foreign-exchange market return after 10·21 real estate policies. So this paper investigates on the influence of 5·23 real estate policies on return of the stock market and foreign-exchange market. We examine on the influence of 10·21 real estate policies on return of tthe stock market and foreign-exchange market for 500 daily data from October 10. 2006 to October 20. 2008 before 10·21 real estate policies and 500 daily data from October 21. 2008 to October 19. 2010 after 10·21 real estate policies. The analysis employs the vector-autoregression, impulse response function and variance decomposition using daily returns on the stock market and foreign-exchange market. This research showed following main results. First, from basic statistic analysis, both fthe stock market and foreign-exchange market have unit roots. Second, there is at least one cointegration between them. In addition, we find that the stock market return has the reverse movement of the foreign-exchange market return after 10·21 real estate policies.
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