재무적 제약을 고려한 해운기업의 선박운영 및 투자 의사결정 통합모형 연구
An Integrated Decision Making Model for Shipping Operation and Investment Considering the Financial Constraints
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초록
급변하는 국제 정세와 글로벌 수요의 변동성에 민첩하게 대응하기 위해 해운기업들은 기업 가치 극대화를 위한 최적의 의사결정 방안을 찾기 위해 노력하고 있다. 하지만, 기존 연구 대부분은 비용 최소화나 이익 극대화를 위한 선박 운영 결정에 초점을 맞추어 연구가 진행되어 왔다. 이익 극대화와 같은 전통적인 성과지표들은 미래 성장성, 투자 위험 등을 고려하지 않기 때문에 기업 가치 관점에서 좋은 의사결정 도구라 할 수 없다. 이를 개선하기 위해 최근 순 현재가치법이나 실물옵션법을 활용한 연구가 수행되고 있지만, 이 또한 운영적 의사결정과 재무적 가치를 통합한 모형이라 할 수 없으며 제한된 자본을 가지고 있는 기업의 특성을 반영하지 못하는 한계가 있다. 본 연구는 컨테이너 사업부와 벌크 사업부를 운영하고 있는 해운기업을 대상으로 계획기간 동안 경제적 부가가치를 극대화하는 관점에서 투자 의사결정과 선박운영결정의 통합 모형을 제시하고자 한다. 이를 위해 첫째, 사업부별 고객 수요의 특성을 고려하여, 선박을 배정하는 선박 운영결정과 각 기간별 선박의 구입 및 매각, 용선 및 대선 문제를 반영한 투자의사결정 모형을 수립하였다. 나아가 사업부별 운영 및 투자의사결정이 기업 전체의 예산 및 자원 제약 하에 고려될 수 있도록 재무적 제약조건을 반영한 전사적 통합 모형을 제안한다.
Abstract
Shipping companies have tried to find solutions for the optimal decision-making which maximizes firm’s value because they face rapidly changing international environments and respond promptly to volatility in global demand. Most of previous studies, however, have focused on cost minimization or profit maximization for operating decisions for shipping companies. Traditional performance metrics such as cost minimization have limitations in that they do not consider critical factors like future growth and risk for value maximization. Advanced metrics such as Net present value or Real option can not be considered as an integrated model of operating and investment decision-making model and do not reflect the fact that modern corporations have limited capital and resources. This paper develops an integrated model that links investment and operating decisions for maximizing EVA (economic value added) during a planning horizon. Our model also considers a shipping company which operates multi-divisions such as a container and a bulk division. The proposed model determines the optimal capacity of vessels to meet customer’s demand and provides the optimal number of vessels that involves investment strategies like selling, buying, renting and leasing under the financial constraints.
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