환변동보험을 이용한 환헤지가 한국의 대 동북아시아 항만수출에 미치는 영향
Effects of the Exchange Hedge Using Exchange Rate Risk Insurance on Korean Port Export to the Northeast Asia
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초록
본고는 세계경기, 엔/달러 환율, 환변동보험이 한국의 대 동북아시아 항만수출에 미치는 영향의 크기, 방향, 지속기간을 밝히는데 연구의 목적을 두었다. 장기적으로 세계경기의 호조는 항만수출의 증가를, 엔/달러 환율의 상승은 항만수출의 위축을, 환변동보험 인수액의 증가는 항만수출의 증가를 유발한다는 것을 알 수 있었다. 그리고 단기의 경우 환변동보험이 불균형의 조정 역할을 하고 있는 것으로 나타났다.일본의 불균형 조정속도가 빨랐으며, 중국의 불균형 조정속도는 느리게 나타났다. 이것은 경제변수 등의 변동이 있을 경우 중국으로의 항만수출을 늘리는 것이 어렵다는 것을 의미한다. 이와 더불어 충격반응분석 결과 중국의 경우 항만수출이 세계경기 보다 환변동보험 충격에 더 크게 반응하는 것으로, 일본의 경우 항만수출이 환변동보험보다 세계경기에 더 크게 반응하는 것으로 나타났다. 그리고 지속기간에 있어서는 중국의 경우 엔/달러 환율이, 일본과 대만의 경우 세계경기가 장기적인 것으로 나타났다. 또한 본고는 단일변량모형인 ARIMA모형과 다변량으로 구성된 구조적 모형의 예측력을 비교한 결과, 중국과 대만의 구조적 모형이 비구조적 모형에 비해 낮은 예측오류를 갖는 것으로 나타났다.
Abstract
The purpose of this study is to estimate and forecast the port export based on the econometric model. I employ Engle and Granger two-step cointegration technique and GPH test, since the model must be stationary to get the accurate predicted values. The empirical results show that the model is stationary as well as mean- reverting. This paper also applies variance decompositions and impulse-response functions to the structural model composed of the world economic activity, USD/JPY exchange rates, exchange rate risk insurance. The results indicate that port export respond positively to the shocks in exchange rate risk insurance, then decay very fast. This study also compares the forecasting accuracy of the structural model with that of the nonstructural models such as ARIMA model, concluding that the former outperforms the latter in the China and Taiwan.
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