환변동보험 수요 결정요인의 동태적 시계열분석 - 구조적 자기벡터회귀모형을 이용한 접근 -
An Empirical Analysis on the Determinants of Demand for Foreign Exchange Risk Insurance- Structural VAR Approach -
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초록
본 연구는 환변동보험의 결정 요인에 대한 연구를 동적 시계열분석을 통해 확장함으로써 환변동보험 수요 결정요인에 대한 보다 다양한 형태의 실증분석을 실시하고 그로부터 시사점을 도출하고자 한다. 이러한 연구목적을 위해 본 연구는 구조적 자기벡터회귀모형을 적용하고 그로부터 환변동보험 수요의 결정요인들에 대한 충격이 환변동보험 수요에 미치는 동태적 영향을 분석한다. 본 연구에서는 환변동보험 수요의 결정요인을 고찰하기 위하여 구조적 자기벡터회귀모형을 활용한다. 본 연구는 환변동보험 수요에 영향을 주는 요인으로 환변동보험금, 원-달러 환율, 환율변동성이 중요한 반면 수출규모는 유의한 영향을 주지 못함을 발견하였다. 이러한 결과는 환변동보험 수요를 설명하는데 있어서 외환시장의 추이와 환변동보험의 수출기업에 대한 보상 규모가 수출규모보다 더 중요하다는 시사점을 제시한다. 한편, 구조적 자기벡터회귀모형의 추정으로부터 도출된 결과는 사전적으로 주어진 이론적 가정에 의존하기 때문에, 추후 환변동보험 수요 관련 이론의 발전을 통해 보다 확장된 연구가 가능할 것이다.
Abstract
This paper provides empirical evidence for the determinants of demand for foreign exchange risk insurance. In doing so, this paper adapts the structural VAR (SVAR) approach and explores dynamic response of foreign exchange risk insurance to the structural innovations of Won-Dollar exchange rate, exchange rate volatility, export, and foreign exchange risk insurance money. Using the SVAR approach, we impose several restrictions to the reduced-form VAR and implement economic structures to dynamic response of demand for foreign exchange risk insurance to the relevant shocks. The results show that the insurance money has a strong impact on the insurance demand while the Won-Dollar exchange rate and its volatility have moderate effects. In addition, the size of export has no significant effect on the insurance demand. Our empirical evidences imply that foreign exchange market and the insurance money play more crucial role than the size of export in explaining demand for foreign exchange insurance. The estimation results from SVAR, however, are subject to the ex ante assumptions on the insurance demand. Given the limitations of SVAR, more theoretical works are required to provide more foundations for related empirical studies.
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