한중 보험자산운용 비교연구-VAR 실증분석을 중심으로
A Comparative Study on the Use of Insurance Funds between China and South Korea-Based on VAR Models
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초록
본 연구는 중국 보험시장의 급속한 성장 추세를 분석하고 그 자산운용에 대한 평가를 바탕으로 한중간 보험 자산운용을 비교 분석하여 향후 보험자산운용의 방향을 분석하고자 하였다. 이를 위해 VAR 모형을 구축함으로써 투자 대상이 전체 자산운용 수익률에 미치는 결정적 요인과 변화 추이를 분석하였다. 중국의 경우에 VAR 모형 구축 후 충격반응 분 석 결과 자산운용수익률은 예금수익률, 주식수익률 변수가 수익률변동의 결정요인으로 작용하는 것으로 나타났다. 또한 시차가 길어질수록 예금수 익률, 주식수익률, 국공채수익률, 대출수익률 순으로 자산운용수익률의 변 화가 나타났다. 한국의 자산운용수익률은 국공채수익률, 대출수익률, 주식 수익률 변수가 수익률변동의 결정요인으로 작용하는 것으로 나타나 중국 과 다른 모습을 보여준다. 또한 시차가 길어질수록 예금수익률, 국공채수 익률, 주식수익률, 대출수익률 순으로 자산운용수익률이 변화되었다. 한국 에 비해 중국은 보험자산운용 중 예금 비율이 높은 편이지만 최근 몇 년 동안 비율이 점차 낮아지고 있다. 이는 중국 보험자산운용이 이자율 하락 으로 인한 리스크를 줄이고 유가증권 위주로 발전해 가고 있기 때문인 것으로 판단된다. 현재의 자본 시장 상황을 고려해 볼 때, 중국 보험 시장은 자산운용에 대한 개방과 투자 범위가 더욱 확대 될 것으로 보이며 이에 따라 장기적으로는 수익률 보장과 분산투자에 의한 안전성을 확보할 수 있을 것으로 보인다.
Abstract
This study is aimed at analyzing the trend of insurance assets management for the coming period by analyzing the fast-growing phenomenon of the insurance market in China, how its subsequent assets management is handled, and comparing and assessing future assets management between Korea and China. In this study, an analysis was made for the purposes of the decisive factor and composition of changes of investments, which affect the whole assets-management earning rate by establishing a VAR model. In the case of China, the result of shock-response analysis after establishing a VAR model demonstrated that the variables of a deposit earning rate and stock earning rate function as a decisive factor in the fluctuation of an earning rate in relation to an assets-management earning rate. In addition, it showed the composition of the changes in an assets-management rate in the order of a deposit earning rate, stock earning rate, national and public bond earning rate, and loan earning rate in accordance with the longer time difference, assuming different aspects from that of China. Furthermore, it also suggested the composition of the changes in an assets management rate in the order of a deposit earning rate, national and public bond earning rate, stock earning rate, and loan earning rate in accordance with the longer time difference. Although China has a higher rate of deposits among insurance assets management than that of Korea, its rate has been decreasing in recent years. This is because Chinese insurance assets management is developing itself into a securities-centered trend while reducing the risks due to the decrease in its interest rate, according to this study. Considering the current capital market in China, the operational range of insurance assets management in China is predicted to expand more both in the scope of open markets and investments; thus, their insurance assets management is predicted to secure the guaranty of an earning rate and stability through diversified investment.
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