보증보험의 위험구조와 시스템 리스크
A Study on the Relationship between Risk of Guarantee Insurance Industry and Systemic Risk
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초록
보증보험 산업구조 적정성에 대한 기존의 논의는 미시적인 시장구조의 관점에서 주로 진행되었다. 그러나 이 논문은 거시건전성의 관점에서 보증보험 산업구조 개편을 검토할 필요가 있음을 제시한다. 본 논문의 실증 분석 결과는 보증보험이 시스템 리스크와 관련해서 다음과 같은 특성이 있음을 보여 주었다. 첫째, 보증보험은 일반 손해보험보다 시스템 리스크와의 연관성이 매우 높은 것으로 나타났다. 둘째, 보증보험의 팻테일 리스크(Fat-Tail Risk)는 손해보험과의 겸영 시 발생할 수 있는 다각화 효과를 제약할 수 있음을 확인하였다. 이러한 분석 결과는 보증보험과 손해보험의 겸업을 허용하는 보증보험 산업구조의 개편이 상대적으로 안정적인 손해보험사의 위험을 확대시킴으로써, 금융시장 전체의 시스템리스크를 증가시킬 요인으로 작용할 수 있음을 시사한다. 이러한 맥락에서 이 논문은 보증보험 산업구조의 개편을 검토할 경우, 미시적인 관점에서의 경쟁체계라는 관점 뿐만 아니라 거시건전성 측면에서 산업구조 개편이 시스템 리스크에 미치는 영향을 동시에 고려할 것을 제안한다.
Abstract
The previous literatures suggested how to reform the industrial structure of guarantee insurance industry, mainly focusing on the point of view with micro market structure. However, this paper proposes that the argument should take into consideration of financial system risk in terms of macro-prudential policy. The main empirical results using the Korean guarantee insurance data show how much the guarantee insurance is related with the financial system risk in the followings: First, the guarantee insurance is more related with financial system risk than casualty and property insurance. Second, The fat-tail risk of guarantee insurance may prevent the diversification effect of integrating the guarantee insurance business with casualty and property insurance business. The results imply that the integration of guarantee insurance business and casualty and property insurance business into one company may increase the financial system risk in the economy. This paper suggests that the reform on the guarantee insurance industry should consider the influence on financial system risk as well as micro market efficiency in insurance sector.
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