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논문KCI 등재

레버리지 거래의 정보 예측능력에 대한 비교 연구

A Comparative Study on the Possibility of the Predictability Trades from Leverage Trades

김종희
한국응용경제학회|2022.03|응용경제 (Korea Review of Applied Economics)|제24권 제1호|pp. 59-105

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Short Selling공매도 거래정보거래Margin Buying신용융자 거래애널리스트 투자의견Predictability TradesAnalyst Up/downgrades
주제분류경제학

초록

본 연구는 공매도와 신용융자 거래 등의 레버리지 거래가 주식시장에서 어느 정도의 정보 예측능력을 가지고 있는지 비교분석하고 있다. 본 연구의 분석결과에 의하면, 공매도 거래자들은 초과이익을 실현하는 정보거래를 수행하고 있는 반면, 신용융자 거래의 정보 예측능력은 매우 낮은 것으로 나타났다. 이에 대한 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 애널리스트의 투자의견 하향 직전에 증가시킨 공매도 거래는 초과 수익률을 실현할 수 있는 반면, 신용융자의 투자의견 상향 직전의 거래는 초과 수익률과 유의미한 관계가 나타나지 않았다. 둘째, 공매도의 거래자들은 애널리스트의 투자의견 점수가 가장 하락한 종목들에 대하여 하향 직전에 거래비중을 크게 늘리는 정보거래를 수행하고 있는 반면, 신용융자 거래의 경우에는 애널리스트의 투자의견 점수가 가장 높은 종목들에 대한 유의미한 반응이 확인되지 않았다.

Abstract

This paper analyzes the price predictability of leverage trades such as short selling and margin buying in stock market. This paper finds that the seller has a strong predictability for the stock price whereas there is a low possibility of the predictability trader from margin buyer. Firstly, the increasing short selling right before the analyst downgrades leads to make the abnormal return, while the margin buying right before the analyst upgrades has no significancy with the abnormal return. Secondly, short sellers are increasing the trade right before the analyst downgrades, whereas there is no significant reaction from margin.

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