우리나라 지역 경기변동의 요인분석
Korea’s Local Business Cycles and its Decomposition into a Common Factor and Region-specific Factors
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초록
본고는 우리나라 16개 광역지자체의 경기변동을 지역 소득계정의 생산-소비-투자 변수로부터 베이지언 동적요인모형에 기초한 마코브 체인 몬테 카를로 기법을사용하여 한국 전역에 영향을 미치는 공통요인과 지역 고유요인으로 분해하여 추출하였다. 또한 지역별 거시경제구조를 나타내는 대표변수들을 이용한 회귀분석을 통해 지역 경기변동에 있어서 공통요인과 지역 고유요인의 중요성과 지역의거시적 경제구조와의 연관성을 살펴보았다. 분석결과, 분석대상 거시경제변수의변동성에서 공통요인이 차지하는 중요도가 전반적으로 높게 나타나 지역 경기변동이 한국의 전반적인 경기상황에 크게 영향 받는 것으로 나타났다. 한편, 변수별․지역별로 공통요인의 중요성이 상이하게 나타나는 현상도 목격되었다. 민간소비의 경우 대부분의 지역에서 공통요인의 중요성이 높게 나타난 반면 생산과투자의 경우 중요도가 지역별로 매우 상이하게 나타났다. 또한, 지역 경기변동에있어서 공통요인과 지역 고유요인의 중요성은 지역의 제조업 생산 비중이나 정부지출 비중과 연관성이 높을 수 있는 것으로 나타났다.
Abstract
This paper investigates the importance of a common factor and region-specific factors in Korea’s 16 local economies’ business cycles. A Bayesian dynamic factor model is utilized to estimate a dynamic factor common to all macroeconomic aggregates (output, consumption, and investment) and local economies, and 16 region-specific factors common to all local aggregates, simultaneously. To examine the relationship between the importance of unobserved factors and the macroeconomic structure of the local economies, we perform a linear regression analysis. The results indicate that overall, the common factor plays an important role in driving Korea’s local business cycles. Especially, the common factor is the critical source of volatility of both consumption and output. On the other hand, the common factor plays a minor role explaining investment fluctuations. This paper also finds that the importance of the common and region-specific factors across Korea’s local economies, is affected by the local macroeconomic structure such as the share of government expenditure in GRDP and manufacturing’s share of output.
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