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논문

주주가치경영과 금융화는 고용 및 임금결정에 어떠한 영향을 미치는가? 한국기업자료를 이용한 분석

The Effect of Shareholder Value Orientation and Financialization on Employment and Wages: Empirical Evidence from Korean Companies

김준일|서환주
한국경제학회 (The Korean Economic Association)|2013.12|경제학연구 (The Korean Journal of Economic Studies)|제61권 제4호|pp. 85-116

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임금기업지배구조고용employmentwage금융화주주가치경영노동분배율corporate governance structureshareholder value orientationfinancializationlabor share
주제분류경제학

초록

본 연구는 주주가치 경영을 반영하는 EVA가 고용과 임금에 미치는 영향을2000-2010년 기간의 상장사 455개 한국기업을 대상으로 실증 분석하였다. 요약하면, 첫째, 주주가치 경영이 고용에 영향을 미치는 첫 번째 경로로 ‘기술변화 혹은 효율성 제고효과’를 고려하였다. EVA더미와 ROE로 주주가치경영을 대리하여추정한 결과 첫 번째 경로는 유의미하지 않거나 명확치 않았다. 둘째, 주주가치경영이 고용에 영향을 미치는 두 번째 경로로 그것이 노동수요를 좀 더 탄력적으로만들었는지를 고용방정식을 이용, 추정하였다. 추정결과 주주가치 경영이 노동수요 탄력도를 증가시키는 것으로 나타나 두 번째 경로는 확인할 수 있었다. 셋째,주주가치 경영의 임금에 대한 영향은 모든 추정결과에서 음(-)의 부호를 보이면서 유의미한 것으로 나타나 주주가치 경영의 강화는 임금결정에 부정적으로 작용했음을 보여주고 있었다. 마지막으로 주주가치경영의 강화가 기업내 노동분배율을 악화시키는 것을 확인할 수 있었다

Abstract

This article empirically investigates the impacts of corporate governance structure, specifically, shareholder value orientation on employment and wages, using Korean firm’s data from 2000 to 2010. Our study has four major findings. Firstly, considering the effects of technological change or efficiency enhancement caused by shareholder value orientation as one of the paths by which shareholder value orientation affects firm’s employment, we can not ascertain empirically that the path exists in the case of Korean firms. Secondly, however, we can shows by estimation of employment equation that another path exists, that shareholder value orientation makes the wage elasticity of labor demand higher. Thirdly, it is assured that shareholder value orientation has negative impacts on wage in the Korean manufacturing sector. Lastly, we find that shareholder value orientation decreases labor share inside the firm.

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