중앙은행의 커뮤니케이션이 정책금리에 대한 기대에 미치는 영향
The Impact of Central Bank Communication on Expectations about Monetary Policy Rate
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초록
이 논문은 한국은행의 커뮤니케이션이 정책금리에 대한 기대에 미치는 영향을 실증적으로 분석하고 있다. 먼저 Eijffinger and Geraats(2006)의 방법론에 따라 한국은행의 커뮤니케이션 지수를 측정한 결과 2004년 이후 꾸준히 상승하는 것으로 나타났다. 이 지수를 이용하여 한국은행의 커뮤니케이션이 정책금리에 대한기대의 정확성과 동조성에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 분석 결과 한국은행의 커뮤니케이션 확대는 기대의 정확성에는 통계적으로 유의한 긍정적인영향을 미치는 반면 기대의 동조성에는 통계적으로 유의한 영향을 미치지 않는것으로 나타났다. 이는 우리나라의 경우에도 중앙은행의 커뮤니케이션 확대가 경제주체의 정책금리에 대한 기대에 긍정적인 영향을 미쳐 통화정책의 효율성을 제고할 수 있음을 시사한다.
Abstract
This paper empirically investigates the impact of the Bank of Korea(BOK)communication on expectations about monetary policy rate. First, the BOKcommunication index is measured by the methodology of Eijffinger andGeraats(2006). Using this index, the effects of the communication onexpectations about the BOK policy rate in terms of accuracy and homogeneityare investigated. Empirical results show that an increase in the BOKcommunication index has a statistically significant and positive impact onforecasting accuracy, but it has no significant impact on forecastinghomogeneity. This implies that the BOK communication might have a positiveinfluence on the effectiveness of monetary policy by improving expectationsabout the BOK policy rate.
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