외국인 증권투자자금 유출입의 원/달러환율 영향력 분석
Analyzing the impact of foreign security investment flow of the Won/Dollar exchange rate
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본고는 글로벌 금융위기 전후 외국인 증권투자자금 유출입의 원/달러환율에 미치는 영향력을 비교분석하였다. 분석결과 위기 이후 상승한 것으로 나타났다. 이는 위기 이후 중장기성 투자자금, 신흥시장국 증권투자자금의 일시적 체류(temporary parking) 등 환헤지 비중이 낮은 투자자금의 유출입이 증가한 반면, 국내 차익거래유인은 줄어들면서 환헤지 비중이 높은 단기성 투자자금의 유출비중은 줄어든 데 주로 기인한 것으로 분석된다. 아울러 위기 이후 글로벌 금융시장과 국내 외환시장간 상호연계성(financial linkage)이 강화되면서 외국인 증권투자자금 유출입에 대한 원/달러환율의 민감도 또한 높아졌을 것으로 판단된다.
Abstract
We analyze the impact of foreign security investment flow on the Won/Dollar exchange rate. The results show that the impact has risen after the global financial crisis. This is mainly due to that the share of security investments with the low hedging tendency such as mid&long term investors and temporary parking investors for emerging market investment has increased rapidly, while the share of foreign security investments with high hedging tendency has decreased. In addition, This is partly due to that the sensitivity of the Won/Dollar exchange rate to foreign security investment flow has also increased owing to the more strengthening financial linkage between the global financial market and the domestic FX market since the Crisis.
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