코로나19와 한국 제약바이오 기업의 시장성과
COVID-19 and Market Performance of Korean Pharmaceutical Bio Companies
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초록
이 연구는 코로나19 상황에서 한국 제약바이오 기업의 시장성과와 관련된 요인을 분석하였다. 제약바이오 기업의 시장성과에 영향을 줄 수 있는 변수로 연구개발 투자, 국제경영 능력, 최고경영자의 특성을 나타내는 변수들을 고려했다. 실증분석에서는 이들 변수와 코로나19 상황에서의 주식 보유기간수익률 관계를 분석하였다. 기업의 특성변수는 코로나19가 보고되기 이전인 2019년 12월 말 결산일 시점에 자료를 사용하였다. 보유기간수익률은 코로나19가 보고된 2020년 1월 20일부터, 2020년 10월 31일까지의 일별 수익률 자료를 사용해 계산하였다. 분석 결과 연구개발, 수출이 표본 기업의 시장성과 변화에 영향을 주었다는 증거를 확인하지 못하였다. 최고경영자의 전공, 나이, 여성 또는 법인인지의 여부에서는 시장성과 변화와 유의적인 관계가 확인되지 않았으며, 최고경영자의 학력만이 시장성과 변화와 유의적인 관계가 있었다. 분석 결과는 기업의 시장성과를 토빈의 큐로 대용한 분석에서도 동일하게 확인되었다. 이러한 결과는 코로나19 상황에서 나타난 제약바이오 기업의 높은 시장성과가 기업이 이전에 구축했던 특성에 의한 것이 아니라, 기업이 속한 산업의 특성 때문에 나타난 것이라는 점을 시사한다. 이 연구는 코로나19 이후의 기업경영전략 수립에 중요한 참고 자료를 제공할 수 있을 것이다. 또한, 분석 결과는 시장에서 투자자가 의사결정을 하는데 유용한 정보로 활용될 수 있을 것이다.
Abstract
This study analyzed the factors related to the high market performance of Korean pharmaceutical bio companies during the COVID-19 crisis. For variables that can affect the market performance of pharmaceutical bio companies, R&D investment, international management capabilities, and variables representing the characteristics of top management were considered. The relationship between these variables and the stock holding period return during the COVID-19 situation was empirically analyzed. As for the characteristic variables of the company, data from the settlement date at the end of December 2019, before COVID-19 was reported, were used. The holding period return was calculated using the daily return data from January 20, 2020, when Corona 19 was reported, to October 31, 2020. The results of the analysis did not confirm any evidence that R&D and exports influenced the market performance of the sample companies. There was no significant relationship between the change in market performance and the major, age, or female status of the CEO, while only the education level of the CEO had a significant relationship with the change in market performance. The analysis results were also confirmed by tests in which the company's market performance was substituted by Tobin's q. These results suggest that the high market performance of pharmaceutical bio companies during the COVID-19 situation was not due to the characteristics that the company had previously built, but because of the characteristics of the industry to which the company belongs. This study could provide important reference material for establishing corporate management strategies after COVID-19. In addition, the research results can be used as useful information for investors to make decisions in the market.
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