비교역재 부문과 물가안정목표제

본 연구는 해외부문으로부터의 충격하에 있는 소규모 개방경제가 인플레이션 타게팅 정책을 시행할 때의 정책방향을 분석하고자 하였다. 이를 위하여 교역재 부문과 비교역재의 두 부문으로 구분하여 인플레이션의 요인을 분석하고, 총인플레이션 타게팅 정책과 비교역재 인플레이션 타게팅 정책을 비교분석하였다. 교역재 및 비교역재 물가지수를 편제하여 분석한 결과에 따르면, 외환위기이전의 1990년대는 비교역재 부문의 물가상승압력이 교역재 부문을 압도하였으나, 1998- 1999년 동안에는 교역재 부문의 물가상승률이 높았다. 2000년부터는 비교역재 부문의 높은 물가상승현상이 다시 나타나고 있다. 그리고 총인플레이션은 상대적으로 수입물가 변동에 민감하게 반응하는데 비해, 비교역재 인플레이션은 초과수요와 단위노동비용의 변동에 민감하게 반응하였다. 그리고 교역재 부문과 비교역재의 두 부문으로 이루어진 모형경제를 대상으로 총인플레이션 타게팅 정책과 비교역재 인플레이션 타게팅 정책을 시행했을 때 정책효과를 비교한 결과, 비교역재 인플레이션 타게팅은 비교역재 인플레이션과 산출의 안정에 성공적인 반면 총인플레이션의 안정에는 실패하고 있다. 그리고 국내로부터의 충격에 대하여 비교역재 인플레이션 타게팅은 금리조정에 적극적이지만, 환율충격에 대해서는 환율변동을 용인하여 금리조정에 소극적인 결과가 나타났다.