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논문KCI 등재

국제유가 충격이 경기불황을 심화시키는가?

Are Korean Recessions affected by Oil Price Shocks?

김권식
한국은행|2011.06|경제분석 (Economic Analysis)|제17권 제2호|pp. 90-123|DOI 10.23299/bokeri.2011.17.2.004

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국면전환모형국제유가 충격경기변동의 비대칭성Regime Switching Model경기정·저점경기불황지표Turning PointsBusiness cycle asymmetriesRecession IndexOil price Shocks
주제분류경제학

초록

본 연구는 2005년 이후 우리나라 경기순환일 판정과 공식 및 비공식 불황기 중에서 어느 불황기가 국제유가 상승에 영향을 받았는지를 분석한다. 이를 규명하기 위해 불황 및 호황기를 잘 포착할 수 있는 모형(t-분포를 도입한 1변량 2상태 국면전환모형)을 제시하였고 이를 통해서 우리나라의 경기불황지표를 개발하였다. 실증분석에 따르면, 첫째, 2005년 이후 두 번의 불황국면이 완료되었다. 불황기간은 2006년 2월부터 2006년 8월까지와 2008년 2월부터 2009년 1월까지다. 둘째, 1980년 이후 열 번의 불황기간 중에서 적어도 여섯 번(1980년 초반, 1990년 초반, 1996년~97년 초반, 2000년 초반, 2006년 초반, 2008년 초반)의 불황기간은 국제유가 충격에 영향을 받았다. 국제유가 충격이 국내경기불황에 영향을 준 원인은 1980년대 초반과 2008년의 석유파동과 같은 고유가 충격과 장기간 유가 안정기 이후에 찾아오는 유가 상승 때문인 것으로 판단된다. 셋째, 국제유가 충격은 호황기보다 불황기에 경기를 더 위축시키는 비대칭 효과가 있다. 이들 결과로 볼 때 우리나라의 경기불황은 유가 충격과 밀접한 관계가 있는 것으로 판단된다.

Abstract

This paper investigates turning points of Korean business cycles and whether or not Korean recession phases are affected by oil price shocks, using the univariate 2-state regime switching model with t-distribution. Three broad conclusions are supported by the analysis presented below. First, the periods from February 2006 to August 2006 and from February 2008 to January 2009 are more likely recessions. Second, recession dates that were directly influenced by the oil increase shocks were in the early 1980s, 1990s, 2000s, 2006s and 2008s as well as at the beginning of the period from 1996 to 1997. Third, I find that the impact of oil price increase shocks on recession phases is larger than that on boom regimes. The above empirical results reflect that Korean recessions might be very related to oil price shocks.

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