유가충격과 산업생산 간 관계 분석
The Analysis of the Relationship between Oil Price Shock and Industrial Production
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초록
기존 연구들은 유가충격이 경기변동을 일으키는 중요한 요인 중의 하나이며 유가충격이 어떻게 영향을 미칠 지에 대하여 상당한 논의를 거듭해 왔다. 특히 유가상승과 유가하락이 경제에 미치는 효과는 비대칭적이라는 주장에 대해 서로 상반된 결과를 보여 왔으며 최근에도 이러한 논쟁은 지속되고 있다. 본 연구는 유가변동과 경기변동 간 비선형적인 관계가 존재하는지를 살펴보기 위하여 비선형적 추론에 대한 포괄적 접근법에 따른 검정, 기울기에 대한 검정, 충격반응함수의 검정 등의 방법론을 이용하여 한국의 부문별 산업생산지수의 자료를 분석하였다. 실증적 분석결과, 전체 34개 산업부문 중 약 40~50%에서 비선형적인 관계가 존재하는 것으로 나타났으나 미국의 경우보다 비선형성이 나타난 산업의 수는 적었다. 그러나 미국과 같이 생산에서 에너지 집중적인 산업(화학물질 및 화학제품, 고무제품 및 플라스틱)에서 비대칭성의 증거가 분명하였으며 외환위기 이후에는 소비에서 에너지 집중적인 산업(자동차 및 트레일러)에서도 비대칭성의 증거가 나타나 유가충격이 거시경제에 미치는 효과는 비대칭적이라는 기존의 주장을 뒷받침하는 것으로 보인다. 본 연구 결과는 유가충격과 경기변동 간 관계를 분석하고 유가충격이 각 산업에 미치는 전달 경로를 분석하는 연구에서 각 산업과 유가변동 간 비대칭적인 관계를 다양하게 고려하는 것이 필요함을 시사하고 있다.
Abstract
It has been a lot of discussions in existing literature about the issues that the oil price shock is one of the factors which induce economic fluctuation and how the oil price shock affects macro-economy. This paper examines whether there is nonlinear relationship between oil price change and the business cycle, and employes three recent econometric techniques: flexible nonlinear inference, slope-based test, and impulse response function test. As the result of empirical analysis on the Korean industrial productions, about 40%-50% over 35 industrial sectors shows nonlinear relationship between the oil price change and industrial production but the number of nonlinear relationship appears to be smaller than the case of USA. Nevertheless, as in the case of USA, there is strong evidence of asymmetries at the disaggregate level for industries that is energy-intensive in production (such as chemicals and rubber and plastics). In addition, the subsample analysis of after-Asian financial crisis shows the evidence of asymmetries in the energy-intensive in use (such motor vehicle and trailer) as in the case of the USA. This result seems to support the argument of existing literature that the effect of oil price shock on macro-economy is asymmetric and suggests that ones need to consider the asymmetric relationship between oil price change and industrial production at the disaggregate level in order to investigate the relationship between oil price change and the business cycle and to address how the oil price shock is transmitted to individual sector.
참고문헌 (5)
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