본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

유가변동이 우리나라 거시경제변수에 미치는 영향

The Impacts of Oil Price Shocks on Macroeconomic Variables

유동수|김상식
한국산업경영학회 (Korean Association Of Industrial Business Administrarion)|2016.11|경영연구 (Journal of Business Research)|제31권 제4호|pp. 289-312|DOI 10.22903/jbr.2016.31.4.289

2

조회

0

다운로드

6

인용

0

참고문헌

키워드

글로벌 금융위기거시경제변수Global Financial CrisisVAR 모형VAR modelOil Price Shock유가쇼크Macroeconomic Variable
주제분류경영학

초록

본 연구에서는 유가변동이 주요 경제변수들에 미치는 영향을 분석하기 위하여 2000년 1월부터 2015년 12월까지의 기간 동안 국제유가, 한국종합주가지수, 산업생산지수, 소비자물가지수, 91일물 CD이자율, 원/달러환율의 월별자료를 대상으로 글로벌 금융위기 이전과 이후의 기간으로 구분하여 분석하였다. 또한 유가상승쇼크와 유가하락쇼크가 주요 경제변수들에 서로 다른 영향을 미치는지를 VAR모형을 이용하여 분석하였다. 본 연구의 분석결과 첫째, 글로벌 금융위기 이전에 비해 글로벌 금융위기 이후의 기간에 국제유가 충격이 더 오래 지속되는 것으로 나타났다. 둘째, 글로벌 금융위기 이후 기간에 있어서의 VAR 모형에서의 예측오차 분산분해의 결과, 국제유가는 CD 금리, 소비자물가지수 및 환율에 영향을 미치고 이는 종합주가지수에 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 유가변동충격의 비대칭성을 분석하기 위한 강건성 검정의 결과, 유가변동은 글로벌 금융위기 이전보다 이후의 기간에 보다 크고 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 유가상승쇼크보다 유가하락쇼크가 보다 크고 유의한 영향을 미치는 유가쇼크의 비대칭 현상이 존재하는 것을 확인하였다. 따라서 글로벌 경기불황에 따른 유가하락쇼크가 우리 경제에 미치는 영향에 대한 정책적 대처가 필요할 것이며, Cunado et al.(2015)에서 제시한 바와 같이 유가쇼크가 산업생산에 미치는 영향을 완화시키는 통화 및 환율정책을 적극적으로 모색할 필요가 있을 것이다.

Abstract

We examine monthly data of international oil price, KOSPI, industrial product index, consumer price index, 91 day CD interest rate and Won/Dollar exchange rate from January 2000 to December 2015. We devide them into before and after the global financial crisis in order to analyze the impacts of oil price shocks on economic variables. The main result of this study is as follows. First, as a result of analyzing using the VAR model, it appeared that oil price shock lasted longer after the global financial crisis than before the global financial crisis. Second, as a result of forecast error variance decomposition in VAR model, it appeared that oil price has an impact on CD interest rate, CPI and Won/Dollar exchange rate, and then this has an significant impact on KOSPI. Third, as a result of robustness test that was carried out in order to analyze the asymmetry of oil price shock, oil price shock has more large and significant impact on Korean economic activity after the global financial crisis than before the global financial crisis. And there are asymmetric effects that negative oil price shocks have a larger impact on Korean macro-economic performance. Therefore, policy tools that help mitigating the effects of negative oil price shock driven by global recession will be needed. As suggested by Cunado et al.(2015), exchange rate and monetary policy for mitigating the impact of negative oil price shock on Korean economic activity will be explored actively.

참고문헌 (36)

  1. 강인철, "국제 원유가격의 변동이 주식시장의 변동에 미치는 영향에 관한 연구", 金融工學硏究, 11(2), pp.23~43 (2012), 한국금융공학회[DOI]
  2. 김성기, "WTI 원유시장과 주식시장간의 동학적인 상관관계에 관한 실증연구", 산업경제연구, 25(6), pp.3613~3642 (2012), 한국산업경제학회
  3. 김종권, "경기변동과 주가수익률의 상관성에 관한 연구", 경영연구, 28(4), pp.353~370 (2013), 한국산업경영학회
  4. 김지현, "개별 주식수익률과 인플레이션 헤지", 경영연구, 31(2), pp.111~132 (2016), 한국산업경영학회
  5. 서지용, "한국주식시장에 파급되는 국제유가의 위험에 관한 연구", 재무관리연구, 24(4), pp.75~106 (2007), 한국재무관리학회
  6. 서지용, "국제주식시장에 미치는 유가영향력은 과연 동일한가?", 대한경영학회지, 21(3), pp.1011~1028 (2008), 대한경영학회
  7. 이근영, "유가충격이 거시경제변수에 미치는 영향", 금융연구, 25(4), pp.59~93 (2011), 한국금융학회
  8. 이현덕, "국내 거시경제변수와 주식형펀드 현금흐름의 관계", 경영연구, 29(2), pp.175~197 (2014), 한국산업경영학회
  9. 임대봉, "국제유가와 주가의 관계 분석", 산업경제연구, 22(5), pp.2421~2436 (2009), 한국산업경제학회
  10. 임상종, "글로벌 주식시장간 비대칭적 변동성의 동조화 현상에 대한 연구", 경영교육연구, 27(1), pp.391~415 (2012), 한국경영교육학회
  11. 정성창, "우리나라 증권시장과 거시경제변수-VECM을 중심으로-", 재무관리연구, 17, pp.137~159 (2000)
  12. 정준환, "유가충격에 따른 국내 주식시장의 업종별 효과에 관한 연구", 산업경제연구, 24(6), pp.3589~3610 (2011), 한국산업경제학회
  13. 조하현, "유가충격이 한국의 주식시장에 미치는 영향: Granger 및 Toda-Yamamoto 인과성 검정을 중심으로", 한국경제학보(구 연세경제연구), 22(1), pp.159~170 (2015), 경제연구소
  14. 한덕희, "금융시장과 실물경제간의 파급효과 : 주식, 채권, 유가, BDI를 대상으로", 金融工學硏究, 8(4), pp.1~23 (2009), 한국금융공학회
  15. 국내외 거시경제변수가 주가변동에 미치는 파급효과 분석, "한원종", LG경제연구원, ~ (2001)
  16. Aye, C. Goodness, "Does Oil Price Uncertainty Matter for Stock Returns in Africa", Investment Management and Financial Innovations, 12, pp.179~188 (2015)
  17. Determinants of Intra-Euro Area Government Bond Spreads during the Financial Crisis, "Barrios, Salvador.", European Economy, ~, pp.Economic Papers, 332 (2009)
  18. Basher, A. Syed., "Oil Price Risk and Emerging Stock Markets", Global Finance Journal, 17, pp.224~251 (2006)
  19. Cunado, Juncal., "Oil Price, Economic Activity and Inflation : Evidence for Some Asian Countries", The Quarterly Review of Economics and Finance, 45, pp.65~83 (2005)
  20. Eryigit, "The Dynamic Relationship between Oil Price Shocks and Macroeconomic Variables in Turkey", Economic Research, 25, pp.263~276 (2012)
  21. Hamilton, James, "Oil and the Macroeconomy Since World War Ⅱ", Journal of Political Economy, 91, pp.228~248 (1983)
  22. Hamilton, James, "This is What Happened to the Oil Price-Macroeconomy Relationship", Journal of Monetary Economics, 38, pp.215~220 (1996)
  23. Hamilton, James, "What is an Oil Shock?", Journal of Econometrics, 23, pp.511~532 (2003)
  24. Hammoudoeh Shawkat., "Oil Sensitivity and Systematic Risk in Oil-sensitive Stock Indies", Journal of Economics and Business, 57, pp.1~21 (2005)
  25. Henriques, Irene., "Oil Prices and Stock Prices of Alternative Energy Companies", Energy Economics, 30, pp.998~1010 (2008)
  26. Huang, Bwo-Nung., "The Asymmetry of the Impact of Oil Price Shocks on Economic Activity : An Implication of the Multivariate Threshold Model", Energy Economics, 27, pp.455~476 (2005)
  27. Jones, M. Charles., "Oil and Stock Markets", Journal of Finance, 51, pp.463~491 (1996)
  28. The Role of Oil Price Shocks in Causing U. S. Recessions, "Kilian, Lutz.", FRS, ~, pp.International Finance Discussion Papers, 1114 (2014)
  29. Kose, Nezir., "The Ssymmetric Impact of Oil Price Shocks on Kazakhastan Macroeconomic Dynamics : A Structural Vector Autoregression Approach", International Journal of Energy Economics and Policy, 5, pp.1058~1064 (2015)
  30. Lee, Kiseok, "Oil Shocks and Macroeconomy : The Role of Price Variability", Energy Journal, 16, pp.39~56 (1995)
  31. Masih, Rumi., "Oil Price Volatility and Stock Price Fluctuations in an Emerging Market : Evidence from South Korea", Energy Economics, 33, pp.975~986 (2011)
  32. Omojolaibi, A. Joseph, "Crude Oil Price Dynamics and Transmission Mechanism of the Macroeconomic Indicators in Nigeria", OPEC Energy Review, 38, pp.341~355 (2014)
  33. Papapetrou, Evangelia, "Oil Price Shocks, Stock Market, Economic Activity and Employment in Greece", Energy Economics, 23, pp.511~532 (2001)
  34. Park, Jung Wook., "Oil Price Shocks, Stock Markets in the US and 14 European Countries", Energy Economics, 30, pp.2587~2603 (2008)
  35. Sadorsky, Perry, "Assessing the Impact of Oil Prices on Firms of Different Sizes : Its Tough being in the Middle", Energy Policy, 36, pp.3854~3861 (2006)
  36. Sims, "Macroeconomics and Reality", Econometrica, 48, pp.1~48 (1980)

관련 논문AI추천

유가 불확실성이 국내 경제변수에 미치는 영향김남현, 노산하한국국제경제학회 · 국제경제연구2019 · 제25권 제1호원유 가격 변동이 한국 거시경제에 미치는 영향: 석유제품 수출의 역할을 중심으로김은주, 신꽃비한국응용경제학회 · 응용경제2025 · 제27권 제2호유가충격과 통화정책 : 바람직한 통화정책의 모색정용승한국경제의 분석패널 · 한국경제의 분석2013 · 제19권 제1호국제 원유시장 변화의 국내 경제 파급효과서유정지암남덕우경제연구원 · 시장경제연구2020 · 제49권 제3호국제 유가충격이 경제성장과 인플레이션에 미치는 영향金權植대외경제정책연구원 · East Asian Economic Review2005 · 제9권 제2호유가충격과 산업생산 간 관계 분석김동헌, 황영식한국경제의 분석패널 · 한국경제의 분석2012 · 제18권 제1호

이 간행물의 다른 논문 (16건)

비상장 중소기업의 감가상각방법과 내용연수 변경이 법인세 등의 효과에 의한 재무수치와 재무비율에 미치는 영향－DK사의 사례－김선배, 김승일, 박성종pp. 1-26가정 친화적 업무환경이 일-가정균형만족에 미치는 영향에 관한 연구－심리적 자본의 매개효과를 중심으로－안성익, 김현근pp. 27-62중개자 신뢰, 판매자 신뢰, 거래의도 사이의 관계에 있어서 젠더 차이 －온라인 쇼핑환경을 중심으로－신선옥, 김기문pp. 63-83기업의 자산구조가 담보 채널을 통하여 자본구조에 미치는 영향이재익, 김수은, 신민식pp. 85-109신용등급의 변화와 기업의 이익조정행위김범pp. 111-135
원문 보기