리스크기준 자기자본제도의 도입이 생명보험회사의 자기자본, 자산리스크 및 경영성과에 미치는 영향
The Effects of Risk-Based Capital Regulation on Capital, Asset Risk and Performance of Life Insurance Companies
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본 연구는 리스크기준 자기자본제도(RBC비율제도)의 도입이 국내 생명보험회사의자기자본, 자산리스크, 영업성과 및 수익성에 어떤 영향을 미쳤는가를 분석한다. 자기자본과 자산리스크, 영업성과 및 수익성 사이의 내생적 관계를 연립방정식으로나타내어 2SLS 방법으로 분석한 결과, RBC비율제도 자본규제 압력이 존재하는 경우자산리스크, 영업성과 및 수익성 목표수준으로의 조정속도가 높아졌으며, 기존지급여력비율제도(SM비율제도) 자본규제 압력이 존재하는 경우에 자기자본 목표수준으로의조정속도가 낮았던 것으로 나타나 SM비율제도하에서에 비해 RBC비율제도하에서목표자본으로의 조정속도가 상대적으로 높아졌음을 시사한다. 이중차이(difference–indifference)분석을 실시한 결과, RBC비율제도의 구속을 받을 가능성이 큰 회사는RBC비율제도 도입에 대응하여 자산리스크를 줄이는 방향으로 행동한 것으로나타났으며, RBC비율제도 시행이 영업성과와 수익성 수준에 유의한 영향을 미쳤다는증거를 찾지는 못하였다.
Abstract
This paper empirically examines the effects of risk-based capital requirement on capital, asset risk, sales and profitability of life insurance companies in Korea. According to the results of 2SLS regression analysis based on simultaneous equations system, the adjustment speeds to the target levels of asset risk, sales, and profitability have increased for the companies under regulatory pressure of risk-based capital requirement. According to the difference-in-difference analysis, the introduction of risk-based capital requirement has decreased asset risks of life insurance companies. However, we do not find any concrete evidence that risk-based capital requirement restricted sales and profitability of life insurance companies.
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