상법상 감사의 특성이 공시품질에 미치는 영향
Characteristics of Statutory Internal Auditors and Disclosure Quality
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초록
본 논문은 상법상 감사(이하 내부감사)의 특성이 공시품질에 어떠한 영향을 미치는지에 대하여 연구하였다. 우수한 기업지배구조는 경영진에 대한 견제를 통해 주주와 경영자 사이에 존재하는 정보비대칭을 감소시킨다. 주주에 의해 선임된 내부감사 또한 기업지배구조의 중요한 축으로서 이러한 비효율성을 줄이는데 일조할 수 있다. 기업공시는 정보비대칭을 줄일 수 있는 대표적인 수단이며, 내부감사의 활동성과 전문성이 높은 경우에는 공시담당 조직 및 관리자, 그리고 경영자의 공시의사결정에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것이다. 본 연구는 이러한 가설을 검증하기 위하여 실증자료를 이용한 분석을 실시한다. 우수한 내부감사의 특성을 파악하기 위한 검증변수로는 활동성과 전문성을 사용하였으며, 한국기업지배구조원 공시점수를 공시품질의 대용치로 사용하였다. 또한, 추가분석에서는 내부감사의 특성이 악재성 정보 공시빈도에 어떠한 영향을 미치는지에 대해서 살펴보고자 누적초과수익률을 이용하여 정보유형을 분류하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 상근·비상근 감사 가중치와 내부감사의 이사회 참석비율로 측정한 내부감사의 활동성이 높은 기업에서 그렇지 않은 기업에 비해 공시품질이 높았다. 둘째, 회계 전문가와 법률 전문가 그리고 연보수가 높은 내부감사를 보유하여 전문성이 높은 기업에서 공시품질이 높아진다는 결과가 도출되었다. 셋째, 추가분석 결과 내부감사가 법률전문성을 지닌 경우에 악재성 정보 공시빈도가 높아졌다. 본 논문이 공헌하는 바는 다음과 같다. 첫째, 감사위원회에 집중되어 있는 국내 감사기구 연구의 범위를 확장한다. 둘째, 개별 기업의 공시품질 개선을 위한 고려요소로 내부감사가 중요성을 가진다는 것을 밝힌다. 셋째, 공시와 관련된 규제 대상으로서 내부감사의 특성도 고려하여야 함을 제시한다. 넷째, 감사위원회 설치가 의무적이지 않은 상장기업이 감사기구를 선택할 때에 두 제도의 장단점을 비교 할 수 있는 기준을 제시한다는 공헌점을 가진다.
Abstract
Listed firms in South Korea have a unique internal audit system. A firm with total assets more than 2 trillion Korean won has to maintain a mandatory audit committee(Commercial Act Article 542-11). In contrast, listed firms that are exempt from this act may voluntarily choose between establishing an audit committee and appointing a statutory internal auditor. Most of the Korean studies of internal audit system have only focused on the audit committee, even though nearly 80% of the Korean listed firms hire statutory internal auditors. This is primarily because the details of internal auditor characteristics are not publicly available and, as a result, few prior studies have to rely on survey data. We utilize public data on statutory internal auditors disclosed in annual reports. While the characteristics of statutory internal auditors themselves may not be equivalent to those of internal audit department, they would be reasonable proxies as statutory internal auditors are leading and representing their internal audit departments. The primary responsibility of statutory internal auditors is to represent the stockholders, and to prevent the manager from making opportunistic decisions by decreasing information asymmetry. In fulfilling their responsibility, statutory internal auditors are likely to facilitate corporate disclosure and improve the quality of disclosure. Corporate disclosure is an effective scheme to reduce information asymmetry and enhance monitoring management. This paper, therefore, examines the effect of the statutory internal auditor characteristics on disclosure quality. In addition, this study presumes that the statutory internal auditor with better expertise and activity will prevent the manager from withholding bad news disclosure. This paper posits activity and expertise of the statutory internal auditor as the key factors that will affect disclosure quality. The activity is measured by two variables: (1) weighted value of full-time and part-time statutory internal auditor, (2) the rate of attendance in boards of director meetings. The expertise is measured by five factors: (1) accounting expertise, (2) financial expertise, (3) legal expertise, (4) indicator variable representing a newly hired statutory internal auditor, (5) statutory internal auditor’s compensation. We utilize the disclosure score measured by the Korea Corporate Governance Service(CGS) as the dependent variable. The findings of this study are as follows. First, the main result shows that the weighted value of full-time and part-time statutory internal auditor and the rate of attendance in boards of directors are positively associated with the disclosure quality. Second, the accounting expertise, legal expertise, statutory internal auditor’s compensation show a positive association with the disclosure quality. Additionally, this paper provides evidence that the legal expertise of the statutory internal auditor is positively associated with bad news disclosure frequency. This study provides insights to investors and regulators on the importance of the role of internal audit function in improving monitoring mechanism.
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