본문 바로가기
KERD
논문KCI 등재

최대주주 변경 및 변경유형에 따른 감사인의 위험평가 및 재량적 발생액

The effect of change of largest shareholder and the type of change on auditor’s risk assessment and discretionary accruals

정남철
한국공인회계사회 (THE KOREAN INSTITUTE OF CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS)|2021.09|회계ㆍ세무와 감사 연구 (Study on Accounting, Taxation & Auditing)|제63권 제3호|pp. 79-121|DOI 10.22781/kicpa.2021.63.3.79

0

조회

0

다운로드

1

인용

0

참고문헌

키워드

재량적 발생액감사보수discretionary accruals감사시간최대주주 변경경영자 교체CEO turnoveraudit riskmajority shareholder turnovercorporate shareholder
주제분류회계학

초록

본 연구의 목적은 회사의 최대주주 변경에 대한 감사인의 위험평가와 재량적 발생액 간의 관련성을조사하여 자본시장에 정책적인 시사점을 제시하는 것이다. 구체적으로 회사의 최대주주 변경 여부 및변경유형(변경 횟수, 변경 사유, 경영자 교체 병행 여부, 지분율 증가 여부 및 법인주주로의 변경 여부)과 감사보수, 감사시간 및 재량적 발생액과의 관련성을 조사한다. 2011년도부터 2019년도까지의 국내 상장기업을 대상으로 한 실증 결과는 다음과 같다. 첫째, 전체회사를 대상으로 당기 중 회사의 최대주주 변경과 차기 감사보수 및 당기 감사시간 간에는 양의 관련성이 나타나, 감사인이 최대주주 변경을 경영 안정성 저하에 따른 감사위험으로 간주하여 이를 위험평가에 반영하는 것으로 나타났다. 둘째, 최대주주 변경유형별로 관련성을 분석한 결과, 경영자 교체는감사보수와 양의 관련성, 변경 사유 중 제3자 배정 유상증자 및 변경 후 지분율 증가는 감사시간과양의 관련성을 보였으나, 그 외 유형은 감사보수 및 시간과 유의한 관계를 보이지 않았다. 이는 감사인이 최대주주 변경을 유의한 위험으로 간주하지만, 그 세부적인 위험 유형을 명확하게 구분하여 평가하고 있지 않음을 시사한다. 셋째, 최대주주 변경사건은 재량적 발생액과 유의한 음의 관련성을 보여, 최대주주의 관여에 의한 하향적 이익조정이 나타났다. 넷째, 최대주주 변경유형(변경 횟수, 제3자 배정 유상증자로 인한 변경, 경영자 교체 병행, 최대주주 지분율이 증가 및 법인주주로의 변경) 중 경영자 교체만이 재량적 발생액과 유의한 음의 관련성을 보여, 최대주주와 경영자의 병행 교체가 Big Bath 등 이익의 하향조정과 관련됨을 제시하였다. 본 연구는 최대주주 변경사건을 감사인의 위험평가 관점에서 그 유형별로 구분하여 제시한 공헌점이 존재한다. 본 연구에 따르면 감사인은 중대한 지배구조의 변동, 경영 불안정성을 나타내는 최대주주 변경을 주된 위험요소로 평가하고 있으나, 이를 세부적으로 구분하여 평가하지는 않은 것으로 나타났다. 또한 최고경영자 교체 병행 시 이익의 하향조정 가능성이 나타나는 등 감사인의 세밀한 위험평가 과정 없이 재무보고품질이 낮을 가능성이 존재하므로, 최대주주 변경에 대한 투자자 및 규제기관의각별한 관심과 주의가 요구됨을 시사한다.

Abstract

The purpose of this study is to investigate the relationship between the auditor’s risk assessment and discretionary accruals for the change of firm’s largest shareholder, and to present policy implications for the capital market. Specifically, this study examines the relationship between firm’s largest shareholder change and the type of change (number of changes, reasons for change, CEO turnover, whether or not the stake is increased and whether to change to corporate shareholders), audit fees, audit hours, and discretionary accruals. The summary of the empirical results for domestic listed companies f rom 2011 to 2019 is as follows. First, for all firm-years, a positive relationship was found between the change of the firm’s largest shareholder and audit fees and audit hours. This shows that auditors consider the change of the largest shareholder as an audit risk due to deterioration in management stability and reflect it in the risk assessment. Second, as a result of analyzing the relationship between the change type of the largest shareholder and the audit fees and audit hours, third-party allocation among the reasons for the change and the increase in the equity ratio after the change showed positive correlation with audit hours, and manager turnover was positively related to audit fees. However, there was no significant relationship between other types and audit fees and hours. This implies that, unlike the auditor’s view of the change of the largest shareholder as a significant risk, auditors do not clearly classified and evaluated the the detailed risk types. Third, the largest shareholder change event showed a significant negative correlation with discretionary accruals, indicating a downward earnings management according to the involvement of the largest shareholder. Fourth, among the types of changes to the largest shareholder, only manager turnover has a significant negative relationship with discretionary accruals, suggesting that the simultaneous replacement of the largest shareholder and management is related to a downward earnings management such as Big Bath. This study has contribution that presented the change of the largest shareholder, which is known to have high risk in previous studies, by type from the viewpoint of the auditor’s risk assessment. According to this study, it was found that the auditors evaluated the change of the largest shareholder as major risk factors, indicating significant changes in governance structure and management instability, but did not evaluate them in detail. In addition, there is a possibility that financial reporting quality may deteriorate without the auditor’s detailed risk assessment process, such as the possibility of earnings management when the manager is replaced concurrently. In this context, investors and regulators need to pay attention to the largest shareholder change event.

참고문헌 (59)

  1. 곽영민, "최고경영자 교체유형과 이익조정 행태간의 관련성", 회계학연구, 36(2), pp.129~184 (2011), 한국회계학회
  2. 권수영, "감사시간과 감사품질이 감사보수에 미치는 영향", 회계학연구, 30(4), pp.47~76 (2005), 한국회계학회
  3. 권수영, "감사보수의 결정요인과 감사보수체계 변화로 인한 효과분석", 회계학연구, 26(2), pp.115~143 (2001), 한국회계학회
  4. 권영호, "기업지배구조와 감사품질의 관련성 분석", 국제회계연구, (22), pp.57~76 (2008), 한국국제회계학회[DOI]
  5. 기현희, "지분율이 기업가치와 재량적발생에 미치는 영향", 회계정보연구, 28(3), pp.79~99 (2010), 한국회계정보학회
  6. 김석진, "대주주 변경이 구조조정기업의 성과에 미치는 영향", 한국증권학회지, 28(1), pp.115~148 (2001)
  7. 김용식, "내부회계관리제도와 기업지배구조: 주식소유구조와 이사회 특성 중심으로", 회계와 정책연구, 15(2), pp.29~67 (2010), 한국회계정책학회
  8. 김용식, "최대주주와 외부감사인의 변경이 내부회계관리제도 검토의견 개선에 미치는 영향", 회계학연구, 40(1), pp.117~152 (2015), 한국회계학회
  9. 김정애, "코스닥상장기업의 최대주주 변경과 이익조정", 회계정보연구, 28(3), pp.131~161 (2010), 한국회계정보학회
  10. 김혜리, "최대주주 변경의 유형이 기업위험에 미치는 영향", 상업교육연구, 32(1), pp.71~98 (2018), 한국상업교육학회[DOI]
  11. 나금운, "최대주주 변경이 상장폐지에 미치는 영향 -코스닥시장을 중심으로-", 재무와 회계정보저널, 14(4), pp.241~273 (2014), 한국회계정보학회
  12. 남혜정, "재무제약 하에서 최대주주가 배당정책에 미치는 영향: 중소기업을 대상으로", 중소기업연구, 39(2), pp.1~18 (2017), 한국중소기업학회
  13. 노준화, "감사인 유지제도가 감사보수에 미치는 영향", 회계학연구, 29(1), pp.207~230 (2004), 한국회계학회
  14. 문성주, "실물옵션을 이용한 재건축사업 가치평가에 관한 연구", 金融工學硏究, 10(3), pp.91~113 (2011), 한국금융공학회[DOI]
  15. 문종건, "횡령ㆍ배임 및 최대주주변경을 고려한 부실기업예측모형 연구", 벤처창업연구, 9(1), pp.119~132 (2014), 한국벤처창업학회[DOI]
  16. 박범진, "대주주지분율과 관련된 소유구조가 감사보수에 미치는 영향", 회계정보연구, 30(1), pp.1~28 (2012), 한국회계정보학회
  17. 박영규, "기업지배구조와 최대주주변경과 주식성과", 금융지식연구, 17(1), pp.87~107 (2019), 금융지식연구소[DOI]
  18. 박종일, "기업지배구조와 이익조정: 최대주주 지분율을 중심으로", 회계학연구, 28(2), pp.135~172 (2003), 한국회계학회
  19. 박종일, "유가증권, 코스닥 및 비상장기업의 기대감사시간 결정요인에 관한 비교분석", 세무와회계저널, 11(1), pp.267~304 (2010), 한국세무학회
  20. 박종일, "대주주 및 외국인 주주의 이익조정과 대형 감사인의 역할", 회계정보연구, 27(1), pp.201~229 (2009), 한국회계정보학회
  21. 배수현, "저축은행 소유구조와 경영성과에 관한 연구", 경영교육연구, 32(3), pp.47~68 (2017), 한국경영교육학회[DOI]
  22. 손호철, "내부회계관리제도의 취약점 보고와 투자유의사항 공시가 신용평점에 미치는 영향", 국제회계연구, (52), pp.1~22 (2013), 한국국제회계학회[DOI]
  23. 손호철, "최대주주의 잦은 변경과 횡령 및 배임이 이익조정에 미치는 영향", 회계저널, 25(3), pp.485~522 (2016), 한국회계학회
  24. 심재우, "대주주와 외국인주주의 지분율이감사품질에 미치는 영향", 국제회계연구, (52), pp.377~396 (2013), 한국국제회계학회[DOI]
  25. 안성희, "유상증자 유형에 따른 차별적 이익조정", 회계학연구, 40(1), pp.251~287 (2015), 한국회계학회
  26. 유성용, "기업의 소유구조가 감사인의 노력을 고려한 감사품질에 미치는 영향", 회계와 정책연구, 17(2), pp.89~116 (2012), 한국회계정책학회[DOI]
  27. 이세용, "최대주주 지분율과 주가급락위험", 세무와회계저널, 19(1), pp.115~141 (2018), 한국세무학회[DOI]
  28. 이아영, "최고경영자 교체와 이익조정", 회계학연구, 32(2), pp.117~150 (2007), 한국회계학회
  29. 이해영, "기업의 지배구조가 재량적 발생에 미치는 영향", 경영교육연구, (60), pp.53~73 (2010), 한국경영교육학회
  30. 임승연, "소유구조가 정보비대칭에 미치는 영향에 관한 연구", 국제회계연구, (56), pp.247~264 (2014), 한국국제회계학회[DOI]
  31. 정남철, "상호저축은행의 보상수준과 재량적 대손충당금", 회계와 정책연구, 23(3), pp.1~38 (2018), 한국회계정책학회[DOI]
  32. 조은주, "최대주주의 변경이 재무제표의 왜곡표시 가능성에 미치는 영향", 세무와회계저널, 20(3), pp.77~103 (2019), 한국세무학회[DOI]
  33. 최승욱, "감사보수, 감사시간 및 감사품질에 감사파트너 고정효과가 존재하는가?", 회계학연구, 40(1), pp.73~116 (2015), 한국회계학회
  34. Acito, A. A., "The effects of PCAOB inspections on auditor-client relationships", The Accounting Review, 93(2), pp.1~35 (2018)
  35. Ali, C. B., "Audit pricing and nature of controlling shareholders : Evidence from France", China Journal of Accounting Research, 6(1), pp.21~34 (2013)
  36. Ang, J. S., "Agency costs and ownership structure", Journal of Finance, 55(1), pp.81~106 (2000)
  37. Barroso, R., "Blockholders’ ownership and audit fees : The impact of the corporate governance model", European Accounting Review, 27(1), pp.149~172 (2018)
  38. Bell, T. B., "Auditors’ perceived business risk and audit fees : Analysis and evidence", Journal of Accounting Research, 39(1), pp.35~43 (2001)
  39. Chen, H., "Effects of audit quality on earnings management and cost of equity capital : Evidence from China", Contemporary Accounting Research, 28(3), pp.892~925 (2011)
  40. 유학식, "The Effect of Divergence between Cash Flow Right and Voting Right on Audit Hour and Audit Fee per Audit Hour", Seoul Journal of Business, 14(1), pp.55~78 (2008), 경영연구소[DOI]
  41. Claessens, S., "The separation of ownership and control in East Asian corporations", Journal of Financial Economics, 58(1-2), pp.81~112 (2000)
  42. Craswell, A. T., "Auditor brand name reputations and industry specializations", Journal of Accounting and Economics, 20(3), pp.297~322 (1995)
  43. DeAngelo, L., "Auditor independence, Low-balling and Disclosure Regulation", Journal of Accounting and Economics, 3, pp.113~127 (1981)
  44. Dechow, P., "Detecting Earnings Management", The Accounting Review, 70(2), pp.193~225 (1995)
  45. DeFond, M., "A review of archival auditing research", Journal of Accounting and Economics, 58(2-3), pp.275~326 (2004)
  46. Ettredge, M., "Determinants of fee cutting on initial audit engagements", Journal of Accounting Research, 28(1), pp.198~210 (1990)
  47. Jeong, S. W., "The Effect of Mandatory Auditor Assignment and Non-Audit Service on Audit Fees, Evidence from Korea", International Journal of Accounting, 40, pp.233~248 (2006)
  48. Jones, J. J., "Earnings Management during Import Relief Investigation", Journal of Accounting Research, 29(2), pp.193~228 (1991)
  49. 김혜리, "The Effect of Type of Largest Shareholder Change on Losses: Focusing on Firm Risk", 디지털융복합연구, 18(6), pp.237~244 (2020), 한국디지털정책학회[DOI]
  50. Kothari, S. P., "Performance Matched Discretionary Accrual Measures", Journal of Accounting and Economics, 39(1), pp.163~197 (2005)
  51. Fan, J. P., "Corporate ownership structure and the informativeness of accounting earnings in East Asia", Journal of Accounting and Economics, 33(3), pp.401~425 (2002)
  52. Minutti Meza, M., "Does auditor industry specialization improve audit quality?", Journal of Accounting Research, 51(4), pp.779~817 (2013)
  53. Niemi, L., "Audit effort and fees under concentrated client ownership : Evidence from four international audit firms", The International Journal of Accounting, 40(4), pp.303~323 (2005)
  54. O’keefe, T., "The Production of Audit Service : Evidence from a Major Public Accounting Firm", Journal of Accounting Research, 32, pp.241~261 (1994)
  55. Reichelt, K. J., "National and office‐specific measures of auditor industry expertise and effects on audit quality", Journal of Accounting Research, 48(3), pp.647~686 (2010)
  56. Shleifer, A., "Large shareholders and corporate control", Journal of political economy, 94(3), pp.461~488 (1986)
  57. Simunic, D. A., "Impact of litigation risk on audit pricing : A review of the economics and the evidence", Auditing, 15, pp.119~134 (1996)
  58. Simunic, D. A., "The Pricing of Financial Audit Services: Theory and Evidence", Journal of Accounting Research, 18, pp.161~190 (1980)
  59. Vanstraelen, A., "PCAOB Inspections and Audit Fees : An Analysis of Inspection Rounds of Small A udit Firms", European Accounting Review, pp.1~32 (2020)

관련 논문AI추천

최대주주 변경이 재무제표 비교가능성에 미치는 영향이상혁, 정남철한국국제회계학회 · 국제회계연구2023 · 제109호최대주주 변경의 유형이 기업위험에 미치는 영향김혜리한국상업경영학회 · 상업경영연구2018 · 제32권 제1호최대주주 변경유형이 신용평점 및 주식수익률에 미치는 영향정남철한국국제회계학회 · 국제회계연구2021 · 제99호감사인 교체와 감사인의 보수적 회계감사신근식, 조형진, 최종학한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2014 · 제56권 제1호감사인교체가 경영자변경 기업의 이익조정에 미치는 영향왕현선한국산업경영학회 · 경영연구2024 · 제39권 제2호최고경영자 교체와 감사시간: 경영자 유형을 중심으로김현정, 안유연, 홍준용한국공인회계사회 · 회계ㆍ세무와 감사 연구2025 · 제67권 제4호

이 간행물의 다른 논문 (8건)

고평가된 자본과 주가폭락 위험전규안, 박종일, 김수인pp. 1-45IFRS 도입 후 재무분석가는 이익예측에 경영자 예측정보를 더 많이 반영하는가?고재민, 김수인, 박주형pp. 47-77대우조선해양 감사인의 명성 훼손 이후 감사투입 및 감사품질의 변화김동원, 정도진, 송원자pp. 123-146탄소배출공시와 기업의 사회적 책임활동이 국제적 성과에 미치는 영향박상훈, 김용식pp. 147-179국민연금 투자와 주가폭락위험 사이의 관련성김현진, 최원주pp. 181-213
원문 보기