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논문KCI 등재

공급충격과 필립스곡선

Supply Shocks and Phillips Curve

성명기|한성신
한국경제의 분석패널 (Panel for Korean Economic Analysis)|2009.08|한국경제의 분석 (Journal of Korean Economic Analysis)|제15권 제2호|pp. 1-43

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필립스곡선InflationPhillips Curve공급충격인플레이션식Supply Shocks
주제분류경제학

초록

이 글은 뉴케인지안(new Keynesian) 시각에서 우리나라를 대상으로 개별가격 변동의 주요 특징을 살펴보고 공급측면 충격이 인플레이션 및 필립스곡선 동학에 미치는 영향을 분석하였다. 분석기간은 1985~2008년 동안이며 분석 시 전체 기간 이외 외환위기 전후 물가여건 구조가 크게 변화되었다고 판단되어 양 기간도 구분하여 살펴보았다. 실증분석 결과, 먼저 가격변동분포에서 전체 표본은 평균의 주변에 밀집되어 있으며 왼쪽으로 기울어져 있어 왜도는 양수이며, 외환위기 이후 평균과 왜도는 감소하였지만 표준편차는 증가하였다. 둘째, 가격지속 기간이 긴 품목들은 가격변동폭도 큰 것으로 나타났다. 외환위기를 전후하여 가격 지속기간이 길어지는 반면 가격 변동 폭은 소폭 작아진 것으로 나타났다. 셋째, 인플레이션은 전기 시차에 의하여 상당부분 설명되지만, 표준편차와 왜도를 추가 시 유의하면서 전체 설명력이 높아졌다. 외환위기 이후 전기 인플레이션의 추정치가 큰 폭 확대되었으며, 표준편차와 왜도 역시 추정치가 다소 높아지는 경향을 보였다.넷째, 뉴케인지안필립스곡선 추정 시 인플레이션에 대한 추정치가 미래 투시적 요인이 과거 지향적 요인보다 크게 나타났으며, 표준편차나 왜도의 추가는 유의하면서 추가적인 설명력을 보였다. 외환위기 전후를 나누어 살펴보면 표준편차와 왜도에 대한 추정치 모두 유의한 가운데 외환위기 이후에 낮아졌으며, 필립스곡선의 기울기는 낮아지는 경향이 있는 것으로 나타났다. 전체적으로 인플레이션과 필립스곡선 추정 시 공급충격 변수의 포함은 유의하며 설명력을 높였으며, 인플레이션은 과거지향 요인보다 미래 투시적 요인에 의하여 설명되어지며, 외환위기 이후 상대적으로 필립스곡선 기울기가 낮아지는 사실은 인플레이션이 국내수요 압력에 덜 민감해져 인플레이션과 실업률(성장) 간의 상충관계가 완화되었음을 의미한다.

Abstract

This paper delves into analysis on the distribution of the price changes and dynamic effects of inflation and Phillips Curve by introducing supply side shocks. I obtained major empirical findings as follows: first, the cross sectional distribution of price changes almost shows a clustering on a mean, right skewness. There is a negative relationship between frequency and degree of price changes. Second, in the inflation equation, even if inflation was almost explained by lag inflation, the power of explanation in equation was improved by introducing standard deviation and skewness. Third, In the New Keynesian Phillips Curve equation, current inflation rely more on expected future inflation than past inflation, the power of explanation in equation was improved by introducing standard deviation and skewness. In the period since the foreign exchange crisis, coefficients of supply side variables are declined, and the slope of the NKPC also drop, comparing to the previous period.

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