상대가격 변동과 인플레이션
Asymmetric Dispersion of Relative Prices and Inflation
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초록
최근 국제 곡물 및 에너지 가격의 상승으로 인플레이션이 증가하고 뉴케인지안 필립스 곡선에 따른 인플레이션 설명력이 낮아지는 현상을 볼 수 있었다. 본 연구는 1985년 1월∼2010년 12월 소비자물가지수와 근원물가지수를 활용하여 공급충격이 인플레이션에 미치는 영향을 상대가격 변동 분포의 특성 변화를 통해 분석하였다. 상대가격 변동 분포의 특성 변수로는 표준편차와 왜도가 사용되었으며, 외환위기를 기점으로 경제상황이 변화되었다고 판단되어 전체기간과 외환위기 전후 기간을 나누어 각각 분석하였다. 소비자물가지수를 사용하여 분석한 결과 상대가격 변동 분포의 표준편차와 왜도는 뉴케인지안 필립스 곡선에서 모두 유의하게 나타났다. 외환위기 이후, 산출 갭은 인플레이션과 유의한 관계를 보이지 않지만 상대가격의 특성 변수들은 뉴케인지안 필립스 곡선의 설명력을 향상시킨다. 특히 표준편차에 비하여 왜도를 포함하는 경우에 더 높은 설명력의 증가와 인플레이션 예측력의 향상을 얻을 수 있었다. 근원물가지수의 경우, 왜도의 추가에 따른 설명력의 향상에 비하여 표준편차의 추가로 얻는 설명력과 인플레이션 예측력의 증가가 큰 것으로 나타났다. 따라서 농산품 및 에너지 가격상승으로 인한 상대가격분포의 특성 변화는 인플레이션의 주요한 요인임을 시사한다.
Abstract
Current movements of the inflation rate are tightly associated with the price surge in agricultural and energy products, which generates a wide gap between the new Keynesian Phillips curve (NKPC) and the inflation rate. This paper considers the distributional characteristics of the relative price changes to accommodate the effect of the supply shock on the inflation. Using the disaggregated data for the period 1985:1~2010:12, we found that the asymmetry and dispersion of relative price changes are pivotal in explaining the inflation dynamics. In particular, the inclusion of asymmetry index improves the goodness-of-fit of the NKPC. The forecasting accuracy also reveals significant gain when the distributional characteristics of relative prices are considered in the NKPC.
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