정보 비대칭성하에서 은행의 조달과 대출의 경기순응성
Procyclicality in Bank's Funding and Lending under Informational Asymmetry
0
조회
0
다운로드
4
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 논문은 자본시장에서 은행대출의 수익성에 대한 비대칭적 정보를 전제로, 금융시장의 불완전성이 은행의 조달방식 선택에 어떠한 영향을 주는지, 이러한 조달의 선택이 은행에 의한 신용공여의 왜곡을 발생시키는지, 그리고 이로 인해 발생하는 금융불균형이 궁극적으로 경기순응성 심화에 기여하는지 등을 분석하였다. 먼저 정보비대칭성이 존재하고 일정시점(PiT)방식으로 대출안을 평가하는 경우, 은행 대출포트폴리오 수익성에 대한 정보의 비대칭성이 은행 자본비용에 경기순응적인 영향을 끼치며, 이로부터 신규대출이 영향을 받음으로써 경기순환주기를 증폭시키는 것으로 나타났다. 즉, 경기상승기에는 과소평가된 대출수익성으로 인해 조달비용이 높게 책정되고 은행은 이러한 손실을 최소화하기 위해 부채조달을 선호한다는 것이다. 또한 은행신규대출의 가치가 과소평가되어 순현가가 양(+)인 신규대출을 기각하는 과소투자가 발생하며, 경기침체국면에서 신용공급이 축소되어 궁극적으로 경기순응성을 확대시키는 것으로 나타났다. 그리고 경기하강기와 경기고점은 정반대의 논리와 결과로 역시 경기순응성을 확대시켰다. 한편 시장의 투자자들이 전체주기(TTC)방식으로 은행 신규대출을 평가하는 경우 정보 비대칭성에 의한 가격오류가 역시 발생하지만, 오히려 은행대출의 경기순응성을 완화시키는 것으로 분석되었다. 한편 국내 금융시장자료를 통해, 본 연구에서 제시하는 몇 가지 가설들을 실증분석한 결과, 국내에도 은행대출 증가율이 GDP 성장률에 매우 민감하게 반응하는 경기순응성을 보이는 것으로 드러났다. 그러나 본 모형에서 제시하고 있는 은행조달의 경기순응성 여부는 일관된 결과를 보여주지 못했다.
Abstract
This paper provides a model in which informational asymmetry between a bank and the capital market influences its financing structure and hence gives rise to procyclicality. Informational asymmetry exists in the sense that the bank observes the true profitability of loan applicants but investors supplying funds to the bank only observe the profitability associated with the bank's existing loan portfolio. In the basic model we assume that investors use PiT (point-in-time) method to evaluate the bank's loan portfolio, and obtain the following results. The bank finds equity financing cheaper than debt financing at the top of a business cycle and over the downturn as the market continues to overvalue the bank's loan portfolio. The bank prefers equity financing in order to maximize overvaluation benefit, giving rise to over-supply of credit in the economy. And the bank finds debt financing cheaper at the bottom of a business cycle and over the upturn as the market continues to undervalue the bank's loan portfolio. The bank prefers debt financing in order to minimize undervaluation cost, giving rise to under-supply of credit. Such procyclicality would largely disappear when TTC (through-the-cycle) method is used by investors in evaluating bank loan portfolio. So, we do provide a rationale behind the recently publicized argument for switching to TTC method associated with IRB approach in BIS II. Finally, the paper shows the results of empirically testing various hypotheses suggested by the paper using Korean banking industry data.
참고문헌 (26)
- 강동수, "금융시스템 안정을 위한 정책 방향 : 거시금융감독정책을 중심으로", 2006년 한은 -KDI-금융학회 춘계 금융정책 심포지엄 발표자료 (2006)
- 강종구, "금융안정과 중앙은행의 역할", 2006년 한은-KDI-금융학회 춘계 금융정책 심포지엄 발표자료 (2006)
- 김병덕, "규제감독체계의 개선", 한국금융학회 창립20주년기념 정책심포지엄 발표자료 (2009)
- 김자봉, "경기순응성 완화방안에 관한 연구 - 동태적 충당금제도를 중심으로", 2009년도 한국금융학회 발표논문 (2009)
- 도보은, "신BIS협약 도입과 거시건전성 감독방안", 2006년 한은-KDI-금융학회 춘계 금융정책 심포지엄 발표자료 (2006)
- 윤석헌, "비대칭적 정보 하의 자본시장 균형에서 연기옵션이 있는 기업의 투자결정", 재무연구, 21(1), pp.33~64 (2008), 한국재무학회
- 임철순, "Basel II 의 도입이 중소기업대출의 경기순응성에 미치는 영향", 금융연구, 22(2), pp.1~27 (2008), 한국금융학회
- 장웅수, "시스템리스크 측면에서 본 글로벌 금융위기의 특성과 금융 감독상의 시사점", 금융학회ㆍ금융감독원 공동주체 학술심포지엄 발표자료 (2008)
- 정재만, "바젤2가 중소기업대출에 미치는 영향", 중소기업연구, 27(2), pp.205~232 (2005), 한국중소기업학회
- 정형권, "은행대출의 경기순응성과 거시건전성", 한국경제학회 2009년도 정책세미나 발표자료 (2009)
- Baily, Martin N, "Fixing Finance: A Roadmap for Reform" (2009), Brookings
- Towards a Macroprudential Framework for Financial Supervision and Regulation, "Borio, Claudio", ~, pp.BIS Working Paper No.128 (2003)
- Brunnermeier, Marcus, "The Fundamental Principles of Financial Regulation" (2009), VoexEU.org Publication
- Catarineu-Rabell, Eva, "Pro-cyclicality and the New Basel Accord-Banks' Choice of Loan Rating System", Economic Theory, 26, pp.537~557 (2005)
- Crockett, Andrew, "Marrying the Micro-and Macro-Prudential Dimensions of Financial Stability", BIS Financial Stability Forum, ~ (2000)
- Jeong, Hyung-Kwon, "The Procyclicality of Bank Lending and its Funding Structure: The Case of Korea", Paper presented at the 2009 BOK International Conference (2009)
- Kashyap, Anil K, "Cyclical Implications of the Basel Ⅱ Capital Standards", Economic Perspectives, 10 (2004)
- 김현욱, "Procyclicality of Buffer Capital and Its Implications for Basel Ⅱ", 한국개발연구, 29(1), pp.177~196 (2007), 한국개발연구원
- Modigliani, Franco, "The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment", American Economic Review, 48, pp.261~297 (1958)
- Myers, Stewart C, "Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have", Journal of Financial Economics, 13, pp.187~221 (1984)
- Shin, Hyun Song, "Impact of Basel II on Bank Portfolios and Property Booms", Busts in Developing Countries, 2006, ~
- BIS, "Addressing Financial System Procyclicality: A Possible Framework", Note for the Financial Stability Forum Working Group on Market and Institutional Resilience (2008)
- FSA, "The Turner Review: A Regulatory Response to the Global Banking Crisis", FSA, ~ (2009)
- A Regulatory Response to the Global Banking Crisis, "FSA", FSA, ~, pp.DP09 (2009), 2
- FSB, "Report of the Financial Stability Forum on Addressing Procyclicality in Financial System" (2009), FSB
- IMF, "Chapter 3, Fair Value Accounting and Procyclicality", IMF, ~, pp.Glbal Financial Stab (2008)