ESG 투자활동이 기업가치에 미치는 영향
The Impact of ESG Investment on Firm Value
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초록
ESG 채권 발행을 통해 조달한 자금은 ESG 채권 원칙에 따라 환경적 또는 사회적 프로젝트에만 투입해야 하므로 ESG 채권 발행은 곧 기업의 ESG 활동으로 연결될 수 있다는 점에 주목하여 본 연구에서는 기업이 ESG 투자활동을 통해 기업의 가치를 높일 수 있는지를 살펴보았다. 2018년부터 2023년까지 금융기관을 제외한 유가증권시장 상장기업을 대상으로 고정효과 패널분석과 2SLS 고정효과 패널 분석을 실시하였으며 주요 결과는 다음과 같다. ESG 채권의 발행은 기업의 가치를 제고시키는 것으로 나타났으며, ESG 채권 총발행 규모의 확대는 미래 기업 가치를 유의하게 높인다. 내생성을 통제한 이후에도 일관된 결과를 보이며, 민간기업에서 ESG채권이 집중적으로 발행된 이후의 시기로 한정하여 분석한 경우에도 일관된 결과를 나타낸다.
Abstract
Firms must use funds raised through ESG bond for environmentally-friendly projects or projects that can create social benefits accordance with ESG bond principles. Therefore, the issuance of ESG bond can be considered firm’s ESG investment and this paper investigates whether firms increase firm value through ESG investment. The analysis period is from 2018 to 2023, and this paper analyzes firms listed on the securities market excluding financial institution using fixed-effect panel analysis and 2SLS fixed-effect panel analysis. The main findings are as follows. Issuing ESG bonds has been shown to increase firm value, and the increased in the total issuance of ESG bonds significantly increases future firm value. These results are consistent even after controlling endogeneity and are consistent over the period since private firms began issuing ESG bonds intensively.