비재무적 지표를 이용한 벤처기업의 신규상장(IPO)성공요인에 관한 연구
A Study on Success Factors of Initial Public Offeringsfor Venture Corporation Using Non-Financial Factors
0
조회
0
다운로드
4
인용
0
참고문헌
키워드
초록
본 연구의 목적은 코스닥(KOSDAQ) 신규상장(IPO)에 성공한 기업들의 비재무적인 특성을 살펴보고 이러한 특성이 신규상장 성공에 영향력을 갖는지를 파악하는 것이다. 이를 위해 본 연구는 벤처기업에 투자하여 신규상장 경험이 있는 벤처 캐피탈리스트(Venture Cpitalist)를 대상으로 설문조사를 실시하였다. 벤처기업의 신규상장에 영향을 미치는 비재무적 요인으로는 경영자 및 경영진의 역할, 경영관리 시스템 및 종업원, 시장성과 기술성이라는 4가지 변수들이 사용되었다.단일변량분석결과 IPO에 성공한 기업은 4개의 비재무적 요인 모두에 대한 평균값이 실패한 기업의 평균값보다 상대적으로 높았으며, 그 차이 또한 통계적으로도 유의한 것으로 나타나 상장에 성공한 기업들의 비재무적 가치가 실패한 기업에 비해 높다는 증거를 제시하였다. 다변량분석결과 역시 경영자와 경영진의 역할 그리고 시장성이 IPO 성공에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타나 벤처기업의 가치판단에 비재무적인 요인들이 중요한 변수가 되고 있음을 시사하였다. 이상의 결과는 다음과 같은 3가지 시사점을 갖는다. 첫째, 코스닥 시장에서 IPO에 성공하기 위해서는 중요시 되어야 하는 비재무적 요인이 어떤 것인지에 대한 방향을 제시하였다. 둘째, 벤처 캐피탈리스트들에게는 신규상장 성공에 미치는 영향력 지수를 제시하여 새로운 심사기법을 도입하는데 필요한 가이드라인을 제시하였다. 셋째, 정부가 제정하는 코스닥 상장기업의 상장심사기준(질적기준) 제정에 필요한 핵심요인들을 발굴하여 제시하였다. 즉, 본 연구결과는 IPO를 준비하는 기업뿐만 아니라, 벤처금융회사 또는 벤처투자가 그리고 정부의 정책입안자에게 IPO 성공을 예측할 수 있는 평가지침을 제공함으로써 벤처기업활성화를 위한 방안을 제시하였다는데 의의가 있다.
Abstract
The objective of this study is to examine whether there are any differences in firm’s non-financial characteristics between IPO succeed firms and failed firms, using sample firms which applied for initial public offering(IPO) in KOSDAQ. In addition, this study has attempted to analyze impact degrees of non-financial variables on how much affect on IPO for venture corporations. Four non-financial variables affecting on IPO and used in this study are ① roles of CEO and top management, ② management system and employees, ③ marketability of firm's products, and ④ technology owned by the firm.The results of T-test show that IPO succeed firms have greater means in all four variables than ones for failed firms and they are statistically significant. The results of logistic regression analyses show that only two factors affect on successful IPO. They are roles of CEO and top management, and marketability of firm’s products. The technology variable was expected to be the core factor affecting on IPO but it is not statistically significant. These results provide three practical implications. First, this study gives some directions on what has to be considered as more important factor for successful IPO in KOSDAQ. Second, it provides index of non-financial variables on how much impacts on successful IPO and it could be used as a guideline for venture capitalists to develop a screen technique investing to venture corporations. Third, it gives a guidance on which factors should be considered for regulators to prepare screen standards needed to list in KOSDAQ. That is, this study may assist not only venture corporations which prepare for IPO but also venture capital firms and/or venture capitalists, and government regulators by providing a guiding principle for successful IPO. Thus the results of this study may contribute to revitalizing Korean venture industry.
참고문헌 (24)
- 강 원, "코스닥의 주가조정과 M&A의 역할" (2000), 한국증권업협회
- 강효석, "상대가치에 의한 신규공모주의 가치평가-성장기회가치 모형을 중심으로", 26, pp.91~118 (2000)
- 강효석, "IPO의 합리적인 가격결정을 위한 사례연구", 15(3), pp.1~20 (1996)
- 김문철, "“신규공모주식의 발행가격에 있어서의 회계정보의 역할” 회계학연구｣", 19, pp.73~102 (1994)
- 김종인, "한국정보통신 벤처기업의 성공요인에 관한 연구 창업자의 경험 지식요인을 중심으로", 3, pp.31~49 (1999)
- 배종태, "국내 중소기업의 기술협력활동과 성과간의 관계에 관한연구", 19(2), pp.273~296 (1997)
- 이영탁, "신기술 중소기업의 기업가치평가 연구" (2001)
- 이장우, "벤처기업 성공요인에 관한 이론적 고찰", 1(2), pp.69~95 (1998)
- 이장우, "벤처기업 실패요인에 관한 실증연구", 인사조직연구, 12(특호), pp.229~274 (2004), 한국인사조직학회
- 이한수, "인터넷기업과 전통적 기업의 시장가치와 재무적 특성" (2000)
- 이길수, "벤처캐피탈리스트가 벤처기업 IPO의 단기성과에 미치는 영향에 관한연구" (2002)
- 임성준, "벤처캐피탈 및 은행관계가 초기공모주의 가격결정에 미치는 영향에 관한 연구", pp.99~141 (2005)
- 장수덕, "성공한 벤처기업과 실패한 벤처기업의 특성차이", 기업가정신과 벤처연구, 6(3), pp.101~126 (2003), 한국중소기업학회
- 장수덕, "실패한 벤처기업의 특성 사례연구", 20(2), pp.1~26 (2005)
- 지성권, "벤처기업의 성공요인과 경영성과간의 관계에 관한 실증연구 -부산 지역 벤처기업을 중심으로-", 대한경영학회지, 15(3), pp.5~150 (2002), 대한경영학회
- 최만기, "우리나라 벤처기업의 성공요인에 관한 실증연구" (2000)
- Birely, "” Journal of Business Venturing. vol.2", and(eburn), pp.351~363 (1987)
- Dollinger, Marc J, "Entrepreneurship: Strategies and resources" (1995), Burr Ridge: Austen Press
- Duchesneau, D. A, "A profit of new venture success and failure in an emerging industry", 5, pp.297~312 (1999)
- Fiorito, Susan S., "A Marketing Strategy Analysis of Small Retailers", 10, pp.7~17 (1996)
- Gorman, "” Journal of Business Venturing", 4, pp.231~49 (1989)
- Hart, O, "Firms, contracts and financial structure" (1995), Oxford: Clarendon Press: New York : Oxford University Press
- D. M. Kulow, "“Venture capitalists' Involvement in their investments ” Journal of Business Venturing", 4, pp.27~47 (1988), MacMillan I. C.
- J. B, "“Prediction of success in new technology based ventures ” Journal of Business Venturing", 5, pp.201~220 (1990)