역모기지 조기상환율의 확률적 모델링에 관한 연구
A Study on the Stochastic Modelling of Prepayment Rate in Reverse Mortgage
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초록
본 연구는 현재까지 국내외적으로 거의 연구가 이루어지지 못한 역모기지의 조기상환율에 관한 연구이다. 그간 미국 등 역모기지가 활성화되어 있는 국가에서 역모기지의 대출종료확률에 관한 연구들이 진행되어 왔으나, 이들 연구는 역모기지의 대출종료사유 중 이용자 사망과 조기상환이라는 두 가지 요인을 엄격하게 구분하지 않고 있다. 본 연구에서는 역모기지 이용자 대출종료확률을 이용자 사망확률과 조기상환확률로 구분할 필요성에 대해 논하는 한편, 논의를 조기상환확률의 모델링에 집중시키고 있다. 이를 위해 국내에 도입되어 운영되고 있는 정부보증 역모기지제도인 ‘주택연금’과 관련해 실제 이용자 데이터 등을 이용, 역모기지 조기상환확률에 영향을 미치는 주요 이용자 특성변수 및 주요 거시경제변수들을 식별함과 동시에, 이들 거시경제변수들 중 주택가격증감분과 평균대출금리차의 확률적 변동에 연동된 조기상환율 모형을 구축하는 방안을 제시해보고자 하였다. 이렇게 구축된 조기상환확률모형은 현재 문제시 되고 있는 역모기지의 리스크 분석과 함께, 향후 중요한 과제로 제기될 역모기지 유동화 증권의 가치평가 문제에도 활용될 수 있을 것이다.
Abstract
This study deals with the subject of reverse mortgage prepayment rate, which has been rarely investigated into so far. Although a few researches on reverse mortgage termination rate has been done in countries like US where reverse mortgage prevails, these ones have the limitation of not discriminating the two causes that bring about reverse mortgage termination, user's death and prepayment. On the other hand, the need to tell the two causes apart is emphasized in this study, and the main focus afterward is being laid on modelling reverse mortgage prepayment rate. To achieve the research goals, real data from Korean publicly-insured reverse mortgage program, called Jutaekyeongum and other public open data were constructed properly to identify (through some statistical method) individualistic and macroeconomic variables which sway prepayment rate. Also, based on this analysis result, a new way of modelling reverse mortgage prepayment rate interworking with stochastic movements in accumulated housing price and average interest gap(between reverse mortgage interest rate and national mortgage interest rate) simultaneously is suggested. The modelling method proposed in this research is applicable both in risk assessment for reverse mortgage insurance and in valuation of reverse mortgage backed security which is anticipated to be a critical issue shortly.
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