확정급여형(DB) 퇴직연금의 지급능력 위험이 기업재무위험에 미치는 영향: KOSPI200 기업을 중심으로
The Influence of DB Solvency Risk on the Financial Risk of DB Sponsoring Firm: A Panel Analysis of KOSPI200
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본 연구는 확정급여형 퇴직연금의 지급능력위험(solvency risk)이 기업의 재무위험(financial risk)에 어떠한 영향을 미치는지를 분석하기 위해 패널회귀분석을 적용하였다. 패널자료(panel data)는 일관성 및 신뢰성이 확보된 2011∼2015년까지의 KOSPI200을 이용하였다. 주요 분석결과로 지급능력위험이 증가하면 재무위험도 비례적으로 증가됨을 확인하였다(여기서 재무위험은 기업의 주가변동성(equity risk) 그리고 신용위험(credit risk)을 통칭함). 또한 이러한 현상은 지급능력위험이 낮은 기업군 보다는 높은 기업군에서 민감하게 나타난다. 본 실증연구는 퇴직연금과 기업재무간의 상호 관련성을 규명하였다는 점에서 실무적·학술적 시사점을 제공한다.
Abstract
The purpose of this study is to analyze the influence of solvency risk on the financial risk of defined benefit sponsoring firms, using the panel data from KOSPI200 over 2011∼2015 year. Hereby, financial risk is composed of credit risk and equity risk: each are measured in terms of corporate debt ratings and stock volatility, irrespectively. Our analysis shows that although an increase of the solvency risk causes a proportional increase of the financial risk, this relationship is more highlighted in a case of firm group with greater solvency risk. Thus, enhancing the fund solvency would lead to reducing the firm's cost of capital: in particular, issuing corporate bonds.
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