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논문KCI 등재

사회책임투자지수의 성과분석

A Study on Performance of Social Responsibility Investment Index

이상원
한국금융공학회 (Korean Association of Financial Engineering)|2011.12|金融工學硏究 (Korean Journal of Financial Engineering)|제10권 제4호|pp. 123-140|DOI 10.35527/kfedoi.2011.10.4.006

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Sharpe Ratio샤프지수트레이너지수Treynor RatioKOSPI200추적오차Tracking Error사회책임투자(SRI)지수젠센의 알파지수SRI(Social Responsibility Investment) IndexJensen’s Alpha Ratio
주제분류경영학

초록

본 연구는 2009년 1월부터 2011년 5월까지를 표본기간으로 한국의 사회책임투자지수인 KRX SRI지수의 성과 분석을 KOSPI200 지수와 대비하여 실시하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 수익률 측면에서 보면 KRX SRI지수의 누적수익률은 68.63%이고, KOSPI200지수 누적수익률은 62.63%으로 SRI지수의 수익률이 더 높은 것으로 나타났으며 리스크 측면에서는 SRI지수의 베타계수가 1.0164로 나타나 시장의 베타계수와 유사하게 나타나 표본기간동안 SRI에 대한 투자가 우수한 성과를 나타냈다고 할 수 있다. 둘째, 트레이너 지수를 통한 성과 평가를 보면 KRX SRI 지수의 트레이너 지수값이 KOSPI200지수의 트레이너 지수 값보다 더 높게 나타났다. 셋째, 젠센의 알파 지수를 통한 성과 평가 결과에서는 SRI지수는 0.0616, KOSPI200지수는 0.0105로 SRI지수의 성과가 더 나은 것으로 나타났다. 넷째, 위험보상률을 의미하는 샤프지수를 통한 성과 평가 결과에서는 SRI지수는 0.18, KOSPI200지수는 0.1777로 나타나 그 차이는 그리 크지 않았지만 SRI지수가 다소 우수하다는 것을 보여주었다. 다섯째, SRI지수와 KOSPI200지수의 수익률의 차이인 일별 추적오차 결과 추적오차의 값이 아주 낮게 나타나 SRI지수가 시장을 충실히 잘 추적하고 있는 것으로 판단된다. 분석 결과 전체적으로 KRX SRI지수의 성과가 시장의 벤치마크 지수인 KOSPI200지수의 경우보다 성과가 더 우수한 것으로 나타나 KRX SRI지수에 대한 투자가 더 유용하다는 것을 추론할 수 있다.

Abstract

This study empirically analyses the performance of the SRI index compared to relevant conventional benchmark index, KOSPI200. This analysis employs the Treynor ratio, the Jensen’s Alpha ratio, the Sharpe ratio and Tracking Error using daily data from 1/2/2009 to 5/31/2011. The main results are as follows;First, the correlation between the returns of SRI index and that of KOSPI200 is high. According the return, the accumulated return of the SRI(68.63%) is higher than that of the KOSPI200(62.63%) and SRI’s beta is similar to that of the Markets. Second, the Treynor ratio of the SRI is higher than that of KOSPI200. Third, the Jensen's Alpha ratio of the SRI is 0.0616, which is higher than that of KOSPI200. Fourth, the Sharpe ratio of the SRI is slightly higher than for the relevant benchmark index, KOSPI200. Fifth, tracking errors of the SRI index relative to the KOSPI200 are small. Overall results suggest that the performance of the SRI index superior to that of KOSPI200. Further research on the actual sustainability criteria(Environment, Social, Governance) in the selection of SRI companies is needed.

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