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논문KCI 등재

국제 원유가격의 변동이 주식시장의 변동에 미치는 영향에 관한 연구

An Empirical Study on the Effect of International Crude Oil Price's Volatility on Korean Stock Price's Volatility

강인철
한국금융공학회 (Korean Association of Financial Engineering)|2012.06|金融工學硏究 (Korean Journal of Financial Engineering)|제11권 제2호|pp. 23-43|DOI 10.35527/kfedoi.2012.11.2.002

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Regression Analysis회귀분석변동성VolatilityTime SeriesGranger Causality시계열모형Granger검정
주제분류경영학

초록

본 연구는 2005년 12월 5일부터 2011년 2월 28일까지 원유 자료와 우리나라 시장별 주가지수(코스피, 코스닥), 규모별 주가지수(대형주, 중형주, 소형주) 및 업종별 주가지수(22개 업종) 자료를 이용하여 원유가격의 변동성이 주식시장변동성에 어떻게 영향을 미치는지를 조사하였다. 연구의 방법은 우선 원유가격과 주식시장가격의 변동성을 적합한 시계열모형을 이용하여 구하고 두 변동성의 인과관계를 Granger검정을 통하여 밝혔으며 최종적으로 원유가격의 변동성이 주식가격의 변동성에 미치는 영향을 회귀분석을 이용하여 밝혔다. 본 연구의 결과를 요약하면, 먼저 시장별 분석에서 원유가격의 변동에 대해 코스닥시장이 코스피시장에 비해 약 5.8% 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났고, 규모별 분석에서 대형주와 중형주가 소형주에 비해 각각 8.9%와 7.7% 더 민감하게 반응하는 것으로 밝혀졌으며 업종별 분석에서는 원유가격의 변동에 대해 기계, 건설과 금융업종이 내수위주산업(음식료, 통신 등)에 비해 상당히 심하게 민감한 반응을 보여 상대적으로 위험도가 크다는 것이 밝혀졌다.

Abstract

Lately a continuous change in crude oil prices have greatly affected Korean economy that is highly dependent on the imported crude oil. The change of energy prices raises the cost of industrial production and impedes firm's productivity growth and their ability to invest. This study analyzed on the impact of Dubai crude oil price's volatility on Korean stock price's volatility by using time series model, Granger causality test and regression analysis. The main results are as follows. The volatility of crude oil has more influence on the volatilty of KOSDAQ market than the KOSPI market and has less influence on the volatility of small size firms than large and medium size firms. And this study found that the volatility of crude oil impacted on the Korean industries differently.

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