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연립방정식 모형을 이용한 서울 오피스시장의 균형메커니즘 연구

The Equilibrium Mechanism of Seoul Office Market Using a Simultaneous Equations Model

유정석|이무송
한국부동산분석학회 (Korea Real Estate Analysts Association(Kreaa))|2014.03|부동산학연구 (Journal of the Korea Real Estate Analysts Association)|제20권 제1호|pp. 19-38

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Expectation연립방정식 모형자본환원율공간시장Cap Rate서울 오피스 임대료부동산자본시장기대심리Seoul Office RentSpace MarketReal Estate Capital MarketSimultaneous Equations Model
주제분류경제학

초록

This paper develops a simultaneous equations system by 3SLS(Three Stage Least Square) estimation to investigate the equilibrium mechanism between demand-driven rent and office supply functions and between rent in the space market and cap rate functions in the real estate capital market. The preceding studies have primarily focused on the interrelationship between demand and supply function sides only. We find that DiPasquale-Wheaton 4-quadrant model is comparatively well applied to the Seoul office market in case of rent and cap rate functions except the office supply function. Furthermore, the rent and cap rate in Seoul office market can be estimated according to the scenarios based on the estimated parameters. As a result of simulations, office rent is relatively less influenced than cap rate by the key economic variables and the Seoul office market is closer to the capital gains-oriented asset market than rental income-oriented space market, given the relationship between the office rent and cap rate.

Abstract

This paper develops a simultaneous equations system by 3SLS(Three Stage Least Square) estimation to investigate the equilibrium mechanism between demand-driven rent and office supply functions and between rent in the space market and cap rate functions in the real estate capital market. The preceding studies have primarily focused on the interrelationship between demand and supply function sides only. We find that DiPasquale-Wheaton 4-quadrant model is comparatively well applied to the Seoul office market in case of rent and cap rate functions except the office supply function. Furthermore, the rent and cap rate in Seoul office market can be estimated according to the scenarios based on the estimated parameters. As a result of simulations, office rent is relatively less influenced than cap rate by the key economic variables and the Seoul office market is closer to the capital gains-oriented asset market than rental income-oriented space market, given the relationship between the office rent and cap rate.

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